Chapeau por la colocación en pesos a 5 años al 18.2%
El Gobierno Nacional la semana pasada colocó AR$ 50 mil millones en bonos a 5 años a tasa fija en pesos del 18.2%. Algo así era impensado no sólo hace un año o más, sino incluso hace apenas algunas semanas. Fue un gran éxito para el Gobierno, por el monto y por la tasa, que […]
En 2017 la deuda pública con privados subiría casi 2 puntos hasta 21% del PBI
El año próximo el déficit primario rondaría el 4% del PBI según se desprende del Presupuesto. Tras el pago de intereses, el déficit fiscal treparía hasta el 6% del PBI. No obstante, cerca de la mitad de esos intereses los cobra el propio estado, ya que la mitad de la deuda pública se encuentra en […]
Un presupuesto realista que no trae sorpresas para 2017
El proyecto de Ley de Presupuesto Nacional 2017 presentado la semana pasada se asienta sobre pautas macroeconómicas realistas que se encuentran bastante en línea con las expectativas del mercado. Es un avance institucional que debe ser valorado. Sucede por primera vez tras diez años de opacidad estadística e institucional que degradaron un instrumento clave para […]
En el juego de las expectativas, algo inesperado debe suceder
Las expectativas de inflación para el año próximo hoy se ubican por encima de la meta del Banco Central. Y si bien se descuenta que la inflación y la tasa de política continúen bajando en tándem durante los próximos meses, aún se espera una inflación mayor a la que desea la entidad. Para que esto […]
El tobogán de la tasa es el trampolín a la reactivación
La semana pasada el gobierno emitió deuda en pesos a tasa fija al 22,75% a un plazo de 18 meses. El mensaje del mercado, que siempre se anticipa, es contundente. Para quién aún no lo percata, tan sólo en mayo pasado la tasa de Lebac de 35 días era de 38%. El deporte nos enseña […]
Cómo transitar hacia la Ruta 17 sin sobresaltos
La inflación seguirá bajando en lo que resta del año, aunque mostrando volatilidad por los cambios tarifarios. Por la retracción en la tarifa de gas que estableció el reciente fallo de la Corte, corresponderá una baja en el IPC-INDEC que cubre el AMBA de -0.7 p.p. en agosto y -1.0 p.p. en septiembre. No obstante, […]
Alcances del fallo de la Corte Suprema
Tiene efectos inmediatos bastante acotados, aunque trae aparejado algunos riesgos para el gobierno si las audiencias se demoran o extienden a nuevos segmentos. Concretamente, el jueves pasado la Corte anuló los aumentos en las tarifas de gas para el segmento residencial, obligando a retrotraerlas a los valores de marzo, y ordenó llamar a audiencias públicas […]
Condiciones para sostener un crecimiento “saludable”
La economía argentina ha transitado una larga estanflación los últimos años. Para volver a crecer de manera saludable y poder sostenerlo en el tiempo, es necesario elevar la tasa de inversión sobre el PBI en forma permanente. Pero esto no será suficiente. El desafío complejo – pero posible – es lograr el crecimiento sin afectar […]
Es la rebaja de impuestos, queridos amigos
El lento crecimiento de la recaudación tributaria obedece mucho más a las rebajas de impuestos dispuestas a comienzos del año que al actual menor nivel de actividad económica. La mayor parte corresponde a Ganancias, donde se destacan las percepciones a las compras de divisas, gastos con tarjeta y turismo que dejaron de percibirse tras la […]
La construcción explica la caída del empleo privado
Excluyendo al sector de la construcción, el empleo formal privado se encuentra en los mismos niveles que un año atrás e incluso por encima que dos años atrás, cuando padecía el impacto de la recesión que siguió a la devaluación de 2014.