Alcances del fallo de la Corte Suprema
Tiene efectos inmediatos bastante acotados, aunque trae aparejado algunos riesgos para el gobierno si las audiencias se demoran o extienden a nuevos segmentos. Concretamente, el jueves pasado la Corte anuló los aumentos en las tarifas de gas para el segmento residencial, obligando a retrotraerlas a los valores de marzo, y ordenó llamar a audiencias públicas […]
Condiciones para sostener un crecimiento “saludable”
La economía argentina ha transitado una larga estanflación los últimos años. Para volver a crecer de manera saludable y poder sostenerlo en el tiempo, es necesario elevar la tasa de inversión sobre el PBI en forma permanente. Pero esto no será suficiente. El desafío complejo – pero posible – es lograr el crecimiento sin afectar […]
Es la rebaja de impuestos, queridos amigos
El lento crecimiento de la recaudación tributaria obedece mucho más a las rebajas de impuestos dispuestas a comienzos del año que al actual menor nivel de actividad económica. La mayor parte corresponde a Ganancias, donde se destacan las percepciones a las compras de divisas, gastos con tarjeta y turismo que dejaron de percibirse tras la […]
La construcción explica la caída del empleo privado
Excluyendo al sector de la construcción, el empleo formal privado se encuentra en los mismos niveles que un año atrás e incluso por encima que dos años atrás, cuando padecía el impacto de la recesión que siguió a la devaluación de 2014.
La política fiscal también es contractiva
Abunda la confusión y escasean las precisiones cuando se discuten los números fiscales. Incluso en algunos ámbitos se insiste con la idea de que la política monetaria es contractiva y la fiscal es expansiva. No obstante, el déficit primario del primer semestre anualizado muestra una reducción cercana a 0.5% del PBI. Pero, más aún, el […]
La inercia inflacionaria demora la desinflación
La reciente dinámica de la inflación subyacente está reflejando la presencia de un componente inercial mucho más fuerte que el que se esperaba hasta ahora. Puntualmente, es posible que una parte de la aceleración de la inflación subyacente esté reflejando efectos de primera ronda asociados a aumentos en los precios de los servicios regulados que […]
A la apreciación real no le queda mucho combustible
Un conocido trilema en economía asegura que en el largo plazo no es posible en un marco de libre movilidad de capitales controlar al tipo de cambio y contar con una política monetaria autónoma, como un régimen de metas de inflación. Esto sugiere que a mediano plazo un Banco Central comprometido con un objetivo, como […]
El póker de los cupones PBI
El Gobierno está llevando adelante una oferta de recompra de cupones de PBI. En un reciente comunicado de prensa adelantó alguno de los detalles, que son preliminares y sujetos a cambios. Allí, la Secretaría de Finanzas anunció un collar, una combinación de opciones donde el inversor compra un derecho a vender el activo a un […]
El Brexit pateó el tablero geopolítico
El sorpresivo triunfo del Brexit abre un abanico de interrogantes respecto al futuro de la Unión Europea y el propio Reino Unido. Significa un gran retroceso para la solidez del proyecto europeo y el mayor temor es que pueda desatar una ola de contagios en la región, como sucedió en otras experiencias históricas. No obstante, […]
La desinflación por ahora está en las expectativas
Hasta ahora el Banco Central ha sido más exitoso en bajar las expectativas de inflación que la inflación subyacente en sí misma. Mientras que los relevamientos de mercado y las encuestas de opinión coinciden en señalar un marcado descenso de las expectativas de inflación para el segundo semestre que está por comenzar, hasta ahora los […]