Después de años en modo montaña rusa, la economía argentina entró en una fase menos vertiginosa. Ya no hay tantos sobresaltos semanales ni cambios bruscos de humor, y eso, es una buena noticia. En ese marco de mayor estabilidad, febrero y marzo van a quedar probablemente como los meses más flojos del año en términos de actividad e inflación.

Primer trimestre de compras fuertes. En los últimos días el Central pisó el acelerador y cerró el primer trimestre con compras de divisas superiores a los US$ 4,300 millones, a un ritmo de casi US$ 1,500 millones mensuales. Con el inicio de la cosecha gruesa, el Banco Central tiene ahora la oportunidad de profundizar ese ritmo y completar un segundo trimestre aún más sólido, acercándose al objetivo de US$ 10,000 millones para el año. Las reservas netas mejoraron, aunque siguen en terreno negativo por los pagos de deuda y la caída en el precio del oro.

Qué dicen los datos sobre la actividad económica. El debate sobre la actividad ganó intensidad después de la publicación del PBI del último trimestre de 2025 y del EMAE de enero, que mostraron que la economía en el agregado está creciendo. Para enero, incluso sectores que vienen rezagados como la industria y la construcción mostraron una recuperación mensual. Sin embargo, la tendencia revela una historia más compleja: los sectores más dinámicos son el agro, la energía, la minería, la pesca y la intermediación financiera, todos (salvo este último) más ligados a las exportaciones que al mercado interno.