El G20, el G2 y un alivio para los emergentes
La cumbre del G20 este fin de semana en Buenos Aires fue muy positiva y el documento de la declaración final trató como temas centrales el comercio mundial, la sustentabilidad climática, la política económica, la inmigración, el futuro del empleo, la educación y la igualdad de género. Lo más importante en lo inmediato fue la […]
Halcones y palomas revolotean sobre la Reserva Federal
Los acontecimientos en el plano internacional le están dando argumentos a la Reserva Federal para subir menos las tasas en 2019. En su reunión de septiembre, el Banco Central de Estados Unidos había publicado su último dot plot, una encuesta interna de los miembros en la que preveían 3 subas de tasas el año que […]
El Mercosur entre la espada y la pared
El triunfo de Bolsonaro en Brasil parece plantearle una disyuntiva al Mercosur a mediano plazo. O bien sale de su largo letargo y acuerda una rebaja sustancial de su arancel externo común a bien de facilitar la firma de acuerdos comerciales con otros países o zonas económicas, lo que a nuestro entender sería la mejor […]
La presión tributaria nacional será record en 2019
El Proyecto de Ley del Presupuesto 2019 prevé un aumento en la presión tributaria respecto a este año, explicitando que el equilibrio primario se alcanzará mediante una corrección tanto por el lado del gasto como por el lado de los ingresos. Si bien la contracara de esta mayor presión tributaria es un menor ingreso disponible […]
La política monetaria según la carta de intención con el FMI
El Fondo Monetario Internacional publicó el Staff Report asociado a la aprobación del nuevo acuerdo con Argentina. En la carta de intención puede leerse una sección sobre política monetaria con algunos conceptos ya conocidos y otros que son novedad. Nuestra interpretación de las aclaraciones que presenta el documento es que, de cumplirse textualmente, habrá menor […]
Aunque no las veamos, las Lebacs todavía están
El Banco Central completó la semana pasada la tercera etapa del programa de cancelación del stock de Lebacs anunciado a mediados de agosto. El objetivo de eliminar gradualmente un stock de 1 billón de pesos se está cumpliendo. Las tenencias de los bancos están migrando a Leliqs y lo invertido en Lebacs por parte de […]
Un mundo con vulnerabilidad creciente
El FMI dio a conocer su World Economic Report en el que discuten las proyecciones de actividad económica a nivel mundial, como así también el Global Financial Stability Report que da cuenta de las tendencias en los mercados financieros. La expansión económica que comenzó a mediados de 2016 se mantiene, aunque se espera que la […]
Debuta el nuevo régimen monetario
Hoy entraron en vigencia los cambios al esquema de política monetaria y cambiaria que se acordó con el FMI. Nuestra interpretación es que el nuevo régimen monetario es de control de agregados monetarios en un marco de casi libre flotación cambiaria. No obstante, tanto el Tesoro como el Banco Central podrán ofertar divisas. Paradójicamente, es […]
Una banda cambiaria podría ayudar a coordinar expectativas
En los últimos días trascendió la posibilidad de que el Banco Central comience a utilizar una banda cambiaria. En una economía en donde el valor del dólar todavía es la referencia nominal más importante para formar precios y expectativas, es muy importante evitar grandes oscilaciones en el tipo de cambio. Una banda cambiaria busca dar […]
La recesión de 2018 dejará un arrastre negativo de 3 puntos para 2019
Las perspectivas de crecimiento para este año cambiaron mucho tras la sequía y sobre todo la crisis cambiaria de los últimos meses. Actualmente, esperamos una caída del PBI de 2.5% para este año, que dejará un arrastre negativo de 3.0 puntos porcentuales para el año 2019. Si bien esperamos una recuperación de la actividad desde […]