¿Sobrerreacción?
En las últimas dos semanas el mercado financiero tuvo un revés tras otro. El dólar conocido como contado con liquidación saltó desde menos de 1,100 pesos a más de 1,300. Los otros dólares (MEP y Blue) siguieron una trayectoria similar. No lo vemos como preocupante. Quizás si lo es el hecho de que cayeron los […]
La importancia de una ley
La saga de la Ley Bases y el paquete fiscal parece estar llegando a su fin, en gran parte porque la oposición encuentra pocas escusas para no darle algo al gobierno, que mantiene una imagen positiva del 55%, mientras que el gobierno a esta altura está dispuesto a ceder el oro y el moro para […]
El dólar y el nivel de actividad toman el centro de la escena
Desde que asumió Milei la economía iba yendo en una sola dirección, viento en popa y con las cosas mejorando. La inflación viene cayendo en forma sostenida desde el pico de diciembre, el riesgo país venía bajando desde 2,200 puntos y tocó casi 1,200 hace unos días, y los dólares paralelos se mantenían estables. El […]
Baja de tasas y reingeniería monetaria
El Banco Central bajó la tasa la tasa 3 veces en menos de un mes. Pasó de 70 a 40%, algo bastante inusual. Sobre todo, para una situación en donde la volatilidad no es la que se vivía, por ejemplo, en junio de 2022. Es cierto que la inflación viene en baja y la expectativa […]
Arrancamos ganando, pero empieza un segundo tiempo distinto
Los primeros meses de la economía de Javier Milei salió todo a pedir de boca. El manejo eficiente del gobierno desactivó el riesgo de hiperinflación en el contexto de una de las peores herencias que se recuerden. Los datos muestran que el riesgo país bajó a la mitad, las acciones argentinas medidas en dólares volaron […]
Media ley, tasas bajas y postergaciones extemporáneas
Una buena semana para la agenda del gobierno. Lo más importante fue la media sanción de La Ley bases. Como se esperaba fue un tanto accidentada, pero salió. Los números para el Senado no están del todo claros, pero nuestra visión es que hay más chances de que se apruebe que de un rechazo. Pero […]
Baja la tasa: una apuesta en muchas direcciones
El gobierno decidió bajar la tasa 10 puntos porcentuales y ahora la tasa de política monetaria (los Pases pasivos que toma el Banco Central) está en 60% anual en TNA u 82% en tasa efectiva anual. En nuestro escenario preveíamos una baja de tasas, pero más sobre el mes de junio con un descenso de […]
La inflación juega a favor en abril, pero no cantemos victoria
Los datos de alta frecuencia que medimos en cadenas de supermercados del Gran Buenos Aires (alimentos y productos de cuidado personal) nos mostraron una deflación por primera vez desde que hacemos este ejercicio. Hay muchos peros porque nuestra canasta no es idéntica a la del INDEC y la muestra de comercios es más chica, pero […]
Baja de tasas y levantamiento gradual
El Banco Central bajó 10 puntos la tasa de interés de política monetaria que pasó de 80 a 70% anual. Ahora los bancos empezaron a pagar plazos fijos en torno de 60% anual. Hay argumentos para bajar la tasa. El primero es que las tasas de mercado ya estaban muy bajas. Las implícitas en futuros […]
La política económica a dos velocidades
El gobierno tiene diferentes marchas. Por un lado, el equipo económico avanzó en liberar precios y licuar gastos en forma agresiva sin preocuparse demasiado por las consecuencias. Por otro lado, está siendo muy cauto en flexibilizar el cepo, y unificar el tipo de cambio. Se puede entender que hubiera preocupación de que una liberalización completa […]