The Government appeals to the market to close the financial gap
Esta semana el Gobierno volverá a buscar financiamiento en el mercado local, mediante otra emisión de bonos ligados al dólar oficial, con la cual obtendrá unos 8,500 millones de pesos más. Al igual que en las anteriores, los fondos del Bonad 18 serán provistos por bancos, compañías de seguros e inversores institucionales, en ese orden. […]
The third quarter was the worst since 2008, but the fourth could be even worse
La caída de la actividad económica se profundizó en el tercer trimestre. La caída respecto a un año atrás rondó el 3%, aunque la caída trimestral anualizada rondó el 6%. La economía cayó por cuarto trimestre consecutivo, aunque a mayor ritmo que antes, incluso que en el primer trimestre del año, afectado por la devaluación […]
How happy we were in 2007
En los últimos años el deterioro de los indicadores macroeconómicos ha sido generalizado. La aceleración de la inflación y la intervención del INDEC marcaron un punto de inflexión a partir de 2007. Las políticas fuertemente expansivas y la sostenida apreciación real que siguieron a la rápida salida de la recesión de 2008/09 prepararon las condiciones […]
The peso takes a nap
A pesar del fortalecimiento del dólar a nivel global, de la caída del precio de los commodities, de la depreciación del Real y de los persistentes aumentos de los costos en pesos, el Banco Central sigue planchando al peso. La semana pasada, el precio del petróleo (WTI) cayó a su valor más bajo de los […]
The brake on investment
Este año la inversión caerá cerca de 4%, casi el doble de la caída del PBI, que rondará el 2%. Y las perspectivas no parecen favorables para el corto plazo, ya que el atraso cambiario, las dificultades para girar dividendos al exterior y para importar bienes de capital, hacen prever que es muy probable que […]
What to expect from the changes in the Central Bank?
La semana pasada renunció Fábrega y Vanoli asumió como nuevo presidente del Banco Central. Si bien Vanoli tiene un pensamiento más cercano a Kicillof que Fábrega, tiene más experiencia en el mercado financiero que otros potenciales candidatos cercanos al Ministro. Aún así, Kicillof ganó influencia en el directorio del Banco Central y de la CNV, […]
Increasing flight out of peso and inflationary risks
Ha aparecido una nueva amenaza para la inflación. Está aumentando la velocidad de circulación del dinero. Esto significa que está cayendo la demanda de dinero y que hay más presión sobre los precios y el tipo de cambio. Tras la devaluación de enero, la gente quiere tener menos pesos. Dicho de otra manera, aumentó la […]
The FX policy trapped without exit
El peso argentino está sobrevaluado dado que la inflación ya se consumió el salto devaluatorio de enero. Además, desde ese momento las condiciones externas se han deteriorado. El precio de la soja cayó 200 dólares en apenas cuatro meses, Argentina perdió acceso al mercado de capitales y el año próximo hay mayores vencimientos de deuda […]
The restrictions on imports discourage exports
La sustitución de importaciones terminó desalentando las exportaciones y no logró evitar un nuevo estrangulamiento externo. Las exportaciones argentinas crecieron mucho menos que el promedio mundial, emergente y regional. En los últimos 10 años las exportaciones mundiales en volumen crecieron 52%, las emergentes 76%, las regionales 34%, y las argentinas apenas 16%. Pero en los […]
Lost in the labyrinth
La restricción externa se ha tensado aún más recientemente, ante el incremento de la brecha cambiaria y los menores ingresos de divisas que cabe esperar a futuro por la caída en el precio de la soja y otros commodities. El panorama es preocupante, atentos a la emisión monetaria de los próximos meses y a la […]