La expansión de la base monetaria se desaceleró, pero crece bien por encima del año pasado
En marzo, el ritmo de expansión interanual de la base monetaria se desaceleró hasta 28.8% desde el 30.0% de febrero, aunque continúa creciendo a un ritmo muy superior al del año pasado. A diferencia de los últimos meses, las Lebacs y Nobacs resultaron un factor expansivo, debido a una menor esterilización y recompras de Lebacs […]
Más desafíos para la transición
Las trabas que impuso el juez Griesa para el pago de los bonos Discount ley Argentina (DICA) en el exterior y anteriormente para una posible colocación de un bono a través de JP Morgan y Deutsche Bank crean nuevas dificultades para que Argentina pueda acceder a financiamiento y genera más presión para lograr un acuerdo […]
Las novedades en la batalla con los holdouts
El juez Griesa autorizó al Citibank Argentina a pagar los cupones de los bonos en dólares con Legislación Argentina. Sin embargo, todo el resto de la cadena de custodios y agentes que participan en el pago tiene expresamente prohibido procesar el mismo, con lo cual los fondos nos les llegarán a los bonistas. En concreto, […]
Las utilidades y dividendos impagos ascienden a US$ 10,000 millones
A fin de año, las empresas extranjeras habrán acumulado en cuatro años utilidades y dividendos sin transferir por unos US$ 10,000 millones, cifra que representa unos 2 puntos del PBI y duplica al monto de importaciones impagas. Es otro de los legados del cepo. A partir de 2008, algunas empresas extranjeras comenzaron a enfrentar demoras […]
La decisión de Griesa no afecta el ánimo de los inversores
El jueves pasado los fondos buitres obtuvieron otra victoria legal. El juez Griesa decidió que los bonos del canje en dólares bajo legislación argentina, que hasta ahora habían podido ser pagados por única vez en tres ocasiones, finalmente constituyen deuda extranjera, al igual que los títulos en moneda extranjera bajo legislación neoyorquina y londinense, y, […]
Sigue creciendo el déficit fiscal
La asistencia monetaria del Banco Central al Tesoro Nacional fue récord para el primer bimestre del año. Esto indica que sigue aumentando el ritmo de deterioro del resultado fiscal, si bien aún no se conocen los datos fiscales de enero. Hasta dónde llegará y por cuánto tiempo es difícil saberlo. Aunque más difícil es aguardar […]
Los volúmenes exportados son menores que hace diez años
Los motivos que explican la caída de las exportaciones están mucho más allá de la reciente caída en el precio de la soja o la menor demanda de Brasil. Esos argumentos sólo sirven para patear la pelota afuera de la cancha. Los problemas están en otro lado. Según datos oficiales, este año Argentina exportará una […]
Un tercio de los depósitos financian al estado
En el último año, el stock de letras del Banco Central más que se duplicó. Hacia fines de este año, se habrá cuadruplicado en apenas dos años. Ninguna otra variable está creciendo tan rápido. La causa subyacente es la monetización del déficit fiscal. Las consecuencias son varias, algunas más inmediatas que otras. A corto plazo, […]
El mercado se mantiene optimista, a pesar de todo
Los bonos argentinos han resistido toda clase de embates en los últimos meses. Tras el default exótico, que en sí mismo no afectó sustancialmente las cotizaciones, soportaron una sucesión de malas noticias para la economía argentina: la caída en el precio de los granos, el mayor atraso cambiario, los mayores vencimientos de deuda este año, […]
Feriado cambiario para los importadores
Desde el miércoles pasado el Banco Central dejó de vender divisas para pagar importaciones. Esto alcanzó a todas las empresas, aún aquellas que contaban con sus DJAIs aprobadas, y sin distinción de montos ni mercadería. También incluyó a las agencias de turismo. Esta medida muestra que el Banco Central está decidido a restringir las importaciones, […]