Fuego lento
Esta semana Sergio Massa produjo el primer anuncio sustantivo para la política macroeconómica. Aunque faltó claridad por todos lados, se dieron los primeros pasos para avanzar en la reducción de subsidios. Como la propia secretaria señaló es poca plata en este 2022 ya que la mayor inflación hizo incrementar mucho los subsidios, con las tarifas […]
Pros y contras de la suba de tasas
El Banco Central sorprendió al mercado con una suba de tasas fuertísima que llega a dos semanas de la suba anterior. Ahora la tasa de política monetaria es de 69.5%, es decir el rendimiento nominal anual de las Leliq a 28 días. La tasa de pases pasivos a un día, la más parecida a la […]
El plan Massa: Algunas certezas y muchas dudas
El miércoles pasado juró el nuevo ministro de economía Sergio Massa. Su primera presentación fue coherente, bien organizada y tocando los temas relevantes de la agenda económica. Lógicamente anunciar es mucho más fácil que ejecutar. En algunos temas nos faltan los detalles y en otros, falta aún la medida propiamente dicha como para calcular números, […]
Cambio de nombres, mismos desafíos
La entrada de Massa como super-ministro de economía trajo calma en los mercados y esperanza en algunos inversores. Sin embargo, todavía hay muchas dudas con respecto a si Massa tiene claro que las medidas económicas para reducir el déficit fiscal o bajar la brecha cambiaria implican costos políticos que requieren un fuerte apoyo del Kirchnerismo, […]
Desconcierto
Con los dólares de verdad bien arriba de 300 pesos, los mercados están nerviosos y la sensación general es de desconcierto. Si uno actualiza por inflación estos valores de dólar el blue está por encima del 3.50 en la crisis del 2001 pero aún está por debajo de octubre de 2020. Igual es una escalada […]
Corredor y suba de tasas disimulada
El Banco Central anunció ayer que la política monetaria se va a manejar con el corredor de tasas. El corredor tendrá como piso la tasa de pases pasivos a un día, un punto intermedio en las tasas de las leliqs y un techo dado por la tasa que pagan los bonos del tesoro nacional, aunque […]
La credibilidad, el déficit más grande
El gobierno está batallando casi sin armas en los mercados de pesos y dólares. En el lado de los dólares impuso un cepo a las importaciones que no sólo amenaza con paralizar la economía, sino que es en buena medida responsable del salto que la inflación mostrará en julio a por lo menos 7%, aunque […]
Un nuevo esquema monetario
Lo peor de la crisis de la deuda en pesos parece haber quedado atrás, al menos por ahora. El Banco Central luego de un comienzo errático le tomó el pulso al problema y a fuerza de recomprar deuda pública consiguió estabilizar al paciente. Claramente esto no es gratis. En lo que va de junio (con […]
Volvemos al 2020 (sin Covid)
Los bonos en pesos siguen bajo presión, y cada vez las renovaciones son a plazos más cortos. Los precios volvieron a caer fuerte esta semana. Esto nos trae recuerdos de los super-martes de licitaciones de Lebacs en los cuales nos preguntábamos si el Banco Central iba a poder renovar todo lo que vencía y cuál […]
El efecto mariposa que reavivó el CCL y noqueó los bonos CER
La semana pasada se vivió una jornada de turbulencia en los mercados financieros, con fuertes caídas de los bonos con CER, rescates importantes en los fondos de inversión y grandes preocupaciones respecto de un posible nuevo reperfilamiento de los bonos en pesos.