Weekly

Informes Semanales

Buen cierre para la deuda: ahora viene el FMI

Quinta semana
de Septiembre 2020
La Argentina cerró exitosamente un capítulo muy importante en su frondosa historia económica. Está resolviendo su noveno default, prácticamente sin esqueletos en el closet tras conseguir un 93% de aceptación, lo que implica que más del 99% de los bonos son reestructurados una vez que se activan las cláusulas de acci...

La economía recupera más rápido, pero dejará menos arrastre para 2021

Cuarta semana
de Agosto 2020
El dato del EMAE de junio con un crecimiento mensual desestacionalizado de 7.4% mostró que la recuperación viene algo mejor de lo que se había previsto originalmente. Si bien INDEC no publica números sectoriales de manera desestacionalizada, los datos nos permiten ver que los dos principales sectores de la economía,...

El dólar ahorro, las reservas y el cepo: elegir el mal menor

Tercera semana
de Agosto 2020
Sobre fin de la semana pasada se abrió una discusión en el gobierno por el “dólar ahorro”, es decir el cupo de compra de 200 dólares al precio oficial, pero pagando un 30% de impuesto PAIS, que deja el tipo de cambio en torno de los 100 pesos, dependiendo de la comisión del banco. El presidente del BCRA, preocupado ...

Las implicancias de la restructuración de la deuda

Segunda semana
de Agosto 2020
Tardó, pero salió: finalmente, el gobierno selló un acuerdo con los principales acreedores y todo hace suponer que cuando el 24 de agosto se conozcan los números, la Argentina conseguirá las mayorías especiales para gatillar las cláusulas de acción colectiva y finiquitar la restructuración de deuda sin holdouts. Los...

Salto cambiario o crawling-peg acelerado, esa es la cuestión

Cuarta semana
de Julio 2020
Si bien la historia nunca se repite de manera perfecta, hoy la coyuntura tiene muchas semejanzas con las condiciones previas a la devaluación de enero de 2014 cuando Axel Kicillof era ministro de economía y Juan Carlos Fábrega piloteaba el Banco Central. En ese entonces, hubo una suba discreta en el tipo de cambio d...

La reestructuración local en camino, la externa aún trabada

Tercera semana
de Julio 2020
El viernes pasado el poder ejecutivo envío el proyecto de ley para restructurar la deuda en dólares bajo ley local. Es un paso en la dirección correcta, porque además se cumplió la promesa de igualar las condiciones de la propuesta hecha a los inversores con bonos de ley extranjera. El menú de bonos es idéntico, per...

Emisión, el gran peligro del segundo semestre

Quinta semana
de Julio 2020
La Argentina se encamina a un déficit primario que en forma conservadora llegará a 5.5% del PBI pero que podría ser más alto, dependiendo de factores tales como la ayuda al sector privado en los programas paliativos para los efectos de pandemia. También dependerá de cuanto crezcan los subsidios a la energía, y de si...