Midweek

Midweek 26 de Abril de 2017

Abril, 2017

En el día de ayer ser reunió el comité de política monetaria del BCRA y como resultado de toda la información disponible decidió mantener inalterada su tasa de política monetaria - el centro del corredor de pases a 7 días - en 26,25%. Además, la autoridad monetaria recalcó que seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo de una inflación entre 12% y 17% durante 2017. El doble juego de tasas de interés que impacta en la economía (Lebacs - Pases) hoy está unificado si se tiene en cuenta el impuesto a los ingresos brutos que tributan los pases. De aprobarse una iniciativa legislativa para que se remueva este impuesto en CABA, el BCRA podría logar efectivamente una pendiente negativa entre 7 y 30 días ya que los bancos serían remunerados según la tasa pasiva de pases tal cual la fijan en el Central. Sostenemos nuestra proyección de tasa de política: creemos que el BCRA mantendrá la tasa en este nivel por tres meses más y luego la reducirá muy gradualmente 50 pbs por mes hasta llegar a 23.25% en Diciembre. Vemos a la Badlar a fin de año en niveles de 18.25%.

Midweek 19 de Abril de 2017

Abril, 2017

En el día de ayer el BCRA llevó adelante la licitación de Lebacs correspondiente al mes de Abril.  En línea con lo actuado desde principios de Marzo a través del mercado secundario y de lo definido la semana pasada con la tasa de política monetaria, el BCRA reforzó su sesgo contractivo al incrementar los rendimientos de la Lebac corta en 200 pbs.  Así, llevó la tasa de la Lebac a 35 días a 24.25% y unificó el doble juego de tasas que impacta en la economía: Lebacs y Pases. Aunque la inflación núcleo del IPC GBA se mantuvo en 1.6% (promedio mensual) durante el primer trimestre de 2017, todavía se ubica por encima del sendero de desinflación buscado por el regulador para entrar dentro de su objetivo. Las expectativas de inflación medidas por el REM de marzo y los indicadores de alta frecuencia para Abril siguen mostrando valores por encima de lo deseado y esos factores son los que justifican el endurecimiento planteado por el Central. Sostenemos nuestra proyección de tasa de política: creemos que el BCRA mantendrá la tasa en este nivel por tres meses más y luego la reducirá muy gradualmente 50 pbs por mes hasta llegar a 23.25% en Diciembre. Vemos a la Badlar a fin de año en niveles similares a los actuales.

Midweek 5 de Abril de 2017

Abril, 2017

El Peso actualmente cotiza cerca de AR$ 15.35. La fortaleza del Peso no escapa al movimiento en toda la región (ver gráfico a la derecha para observar variación de tipo de cambio nominal en marzo). El blanqueo de capitales terminó, todavía estamos en temporada alta de liquidación de cosecha gruesa y algunas emisiones de deuda provincial están en el pipeline. El movimiento contratencial que esperábamos no se dio y hacemos mea culpa. Revisamos nuestra proyección de Dólar para toda la curva recortando los cierres mensuales en 30 centavos y llegando a fin de año hasta AR$ 18.40.

Midweek 29 de Marzo de 2017

Marzo, 2017

El día 11 de abril el Comité de Política Monetaria volverá a reunirse para decidir la tasa de política monetaria, en donde probablemente mantendrá el nivel actual de 24.75% dadas las señales mixtas en la inflación. 

Todavía no se dieron a conocer datos para la inflación de marzo, pero se estima que rondará una cifra cercana a la de febrero, dados los aumentos en alimentos, educación y tarifas eléctricas, entre otros. En cuanto a las expectativas de inflación relevadas por UTDT, la mediana se mantuvo en 25% en tanto que el promedio aumentó 0.1 p.p. hasta 31.3%.

 

Midweek 22 de Marzo de 2017

Marzo, 2017

Ayer hubo reunión del Comité de Política Monetaria donde se decidió mantener inalterada la tasa de política en 24.75%. Sin embargo, la entidad dejó en claro que se encuentra lista para actuar, dada la volatilidad en los datos de inflación. 

En la última semana se dieron a conocer datos de precios mayoristas y de costo de la construcción, donde todos registraron desaceleración de la inflación en febrero (con excepción a los precios internos al por mayor). También se publicó el IPC San Luis, que mostró una aceleración de la inflación en febrero desde 1.2% hasta 1.7%.

Midweek 15 de Marzo de 2017

Marzo, 2017

En esta semana no hubo reunión del comité de política monetaria del BCRA sí licitación mensual de Lebacs.  La tasa de corte de la Lebac a 35 días fue 22.25%, por encima de lo que estaba cotizando el instrumento en el mercado secundario, quedando prácticamente arbitrada con la tasa de pases pasivos (24% menos 7% de IIBB). Antes de la licitación, el BCRA estuvo realizando operaciones de mercado abierto, de modo de intervenir en el secundario y mantener la tasa de las Lebacs en un piso. 

Midweek 8 de Marzo de 2017

Marzo, 2017

El BCRA mantuvo nuevamente la tasa de política monetaria inalterada, en un contexto en donde la inflación de febrero se mostró al alza por una incidencia de los precios regulados aunque no de forma exclusiva. De este modo, la autoridad monetaria, dada la volatilidad de los precios en un proceso de desinflación, decidió adoptar una actitud de cautela.

Midweek 22 de Febrero de 2017

Febrero, 2017

El BCRA mantuvo la tasa de política monetaria inalterada ya que en febrero se espera un aumento de la inflación debido al componente de precios regulados de la canasta de precios del INDEC.

Midweek 15 de Febrero de 2017

Febrero, 2017

El BCRA mantuvo la tasa de política monetaria inalterada  pero redujo la tasa de la Lebac a 28 días al 22.75%. Esta tasa está por encima de lo que cotizaban las Lebacs a similar plazo en el mercado secundario, seguramente para asegurar la renovación de todos los vencimientos, que sumaban AR$ 235 mil millones.

Midweek 1 de Febrero de 2017

Febrero, 2017

En el día de ayer, el BCRA dejó la tasa de política monetaria inalterada en 24.75%, y mantuvo el ancho del corredor en 150 pbs. No se dieron a conocer nuevos datos de inflación, sin embargo, la entidad monetaria destacó que los datos de alta frecuencia que monitorea mostraron señales mixtas, con un mejor desempeño de precios en la segunda quincena del mes. Las estimaciones privadas de inflación sugieren que en el primer trimestre del año será superior a 1.7% mensual, ya que hay aumentos de precios en vista, como el recién anunciado cambio en el esquema tarifario de electricidad.