Wages trapped by the tyranny of productivity and currency appreciation
La baja utilización de la capacidad instalada y el desplome de los salarios reales que dejó la crisis de 2001 fueron el terreno fértil para una formidable recuperación en tándem del empleo y los salarios reales entre 2002 y 2007. Se crearon 2.0 millones de nuevos empleos y el empleo total creció 23%, el desempleo […]
National Elections: a blow to the Government that does not dissipate macroeconomic uncertainty
Hubo pocas sorpresas en los resultados de las elecciones, aunque en general se dio el peor escenario para el gobierno. El FPV sacó 33% de los votos a nivel nacional, lo que lo posiciona como la primera minoría, pero implica una pérdida importante respecto del 2011 cuando consiguió 54% de los votos. En gran medida […]
Has the Central Bank taken a new loan with the Bank of France?
En los últimos meses, se ha venido ampliando el diferencial entre el saldo de la compraventa de divisas del Banco Central en el mercado cambiario y la evolución de las reservas (brutas) del Banco Central, tras ser ajustadas por los pagos de deuda en moneda extranjera y los cambios en las tenencias de divisas de […]
An ugly September that evidence constraints and anticipates economic changes
En el mes de septiembre se registró un muy importante deterioro en las cuentas externas y fiscales. Otros datos negativos, como la mayor inflación mensual para el mes de septiembre desde el año 1991, parecen más bien anecdóticos. Si bien las cifras externas y fiscales definitivas aún no se han dado a conocer, la compraventa […]
A period of uncertainty began
La noticia del problema de salud de la Presidenta y de su ausencia por un período prolongado a cargo del poder Ejecutivo genera nuevos interrogantes sobre temas económicos cruciales, tales como la política cambiaria. Durante estos días hubo rumores sobre posibles cambios en el equipo económico que incluía algunos enroques y nuevas funciones para Moreno. […]
The economy grows at Chinese rates but doesn´t create jobs
Los últimos números de actividad económica publicados por el INDEC muestran una economía que creció al 8,3% anual en el segundo trimestre y acumuló una expansión de 5.8% en el primer semestre. Es decir, los datos oficiales siguen mostrando un crecimiento similar al exhibido en promedio entre 2003-2008, cuando la economía argentina crecía a tasas […]
The official peso is at its highest value since 2001
El tipo de cambio real multilateral (que evalúa los tipos de cambio reales bilaterales ponderados por la incidencia de dichos países en el comercio exterior) alcanzó en agosto su mayor nivel de apreciación desde la devaluación del peso de principios de 2002. En agosto el tipo de cambio real multilateral se ubicó 43% por encima […]
The Fictions of 2014 Budget
Es conocido que en los últimos años el Presupuesto siempre subestimó ingresos y gastos fiscales, a efectos de hacer uso posteriormente de facultades especiales para asignar los recursos tributarios excedentes en forma discrecional. Dicha subestimación permitió controlar recursos millonarios por afuera del Presupuesto. Este año estos recursos representarán el 25% del Presupuesto 2013, lo que […]
The Seigniorage and the FX controls
La base monetaria respecto al PBI comenzó a contraerse a partir de 2007, cuando la inflación y las compras de divisas del sector privado comenzaron a crecer. Los controles cambiarios establecidos a fines de 2011 permitieron revertir esa tendencia declinante. Así, la base monetaria creció desde 11.4% del PBI a fines de 2011 hasta 13.5% […]
Higher peso depreciation leads to higher monetization
En los próximos días el Banco Central publicará sus estados contables del año 2012, en donde anunciará utilidades por unos AR$ 32,000 millones, las cuales serán transferidas al Tesoro a lo largo de este año. De hecho, en los primeros cinco meses del año ya le transfirió unos AR$ 7,000 millones. Así, restan ahora unos […]