Persiguiendo a Ecuador. El riesgo país comprimió unos 70 puntos desde que el miércoles pasado Standard and Poor’s mejoró la calificación de la deuda argentina en dólares de CCC+ a B-. Hace un mes Fitch había hecho lo mismo, y probablemente Moody’s lo haga pronto también. Con dos de las tres big three ubicando a Argentina en B-, se amplía el abanico de fondos que pueden comprar bonos argentinos. Eso impulsó la baja del riesgo país hasta la zona de 430 puntos, achicando la brecha con Ecuador, que está en 390. Esta semana también se conoció que el Banco Mundial aprobó el esquema de garantías para acceder a financiamiento por US$ 2,000 millones. De a poco se va completando el programa financiero, pero seguimos pensando que una colocación internacional abriría un círculo virtuoso que permitiría bajar más el riesgo país y financiarse a mejores tasas. Esperamos que el gobierno se anime más adelante este año.

Se despertó el dólar en junio. Luego de un inicio de año donde el tipo de cambio oficial había estado muy tranquilo (incluso con periodos de apreciación nominal), empezó a verse algo más de movimiento. En mayo cerró 2.1% arriba punta a punta contra abril y en las primeras 3 rondas de junio ya aumentó 1.8% contra el cierre de mayo. El CCL quedó en AR$ 1,514. Vemos como algo positivo que el dólar empiece a moverse a un ritmo parecido al de la inflación para evitar que se siga apreciando en términos reales. Sobre todo, si se da en una forma suave como en estos meses. En nuestro escenario base seguimos viendo un tipo de cambio que se mueve más rápido en el segundo semestre, aunque todavía quedando lejos de la banda superior.