La inflación, en línea con lo esperado. Septiembre cerró en 1.9% y nuestra lectura es que fue un dato bastante bueno. La núcleo bajó de 1.8% a 1.7%, quedó por debajo del 2% por quinto mes consecutivo y fue el septiembre más bajo desde 2017. La aceleración esperable vino por servicios y alimentos estacionales, mientras que la sorpresa estuvo en vestimenta, que subió por debajo del promedio en un mes que suele ser alto por el cambio de temporada. Habrá que ver si parte de eso se traslada a octubre. Nuestro scraper muestra una leve aceleración en alimentos en lo que va del mes y seguirá la presión por el lado de las tarifas, por lo que esperamos otro número en torno a 1.9% o alguna décima más.

Efecto Bolsonaro. El triunfo de Flávio Bolsonaro en la primera vuelta de las elecciones de Brasil impulsó a todos
los activos argentinos y llevó el riesgo país otra vez por debajo de los 600 puntos. En lo político, un gobierno
de Bolsonaro podría significar apoyo para Argentina el año que viene por su alineamiento ideológico con
Milei, aunque también podría competir con él por la atención de Trump. En lo económico, implica un real
más fuerte (se apreció 4% esta semana) y algo de alivio para el peso y la competitividad argentina. Las
condiciones externas siguen siendo exigentes, con la tasa a 10 años de EEUU en 5.30% y un dólar que se
fortaleció más de 3% en el último mes. Si no empeoran, podemos esperar una leve mejora del riesgo país de
la mano de mejores datos de actividad y más compras de reservas.