Kevin Sijniensky para el diario Río Negro

Alan Agustini: El ministro Caputo aclaró que la salida del cepo no es inminente. ¿Cuán importante es el desarme de los controles?

Kevin Sijniensky: Es una de las cuentas pendientes del programa económico hasta el momento. Decidieron ir de manera cautelosa hacia el levantamiento del cepo, una estrategia distinta a la que tomó Macri en 2015. El levantamiento no va a ser de un día para el otro como todo el mundo espera, sino que va a haber medidas graduales como las que venimos viendo. Va a ser importante porque el cepo es tanto para la salida como para la entrada. Quizás hay muchas empresas esperando esta señal definitiva para hacer inversiones, más allá de lo que es el RIGI. Hay capitales que podrían financiar empresas y proyectos de infraestructura que van a esperar en la medida en que no se sepa cuál va a ser la previsibilidad para hacerse con los dividendos o dolarizar sus ganancias. Y, además, la salida del cepo sería un catalizador definitivo para que siga bajando el riesgo país y Argentina pueda salir a los mercados de nuevo.

AA: ¿Crees que ese gradualismo tiene fundamentos?

KS Al Gobierno, por ahora, le vienen saliendo las cosas bastante bien. Si considera que hay que ser graduales con la salida del cepo, le daría la derecha. Soy de los que creía que se podía salir un poco más rápido, pero que el Gobierno considera varias cosas, como el riesgo de que vuelva a subir la inflación antes de las elecciones. Otra debilidad del modelo es la falta de reservas: son insuficientes para ir al esquema cambiario que ellos quieren en el futuro. El cepo les dio tiempo para ir resolviendo ciertos problemas de stocks que habían heredado del gobierno anterior. Había problemas de stock de pesos y de dólares, de importaciones que no se podían pagar, de dividendos que estaban retenidos, de deuda intercompany, etc. Creo que se está avanzando en la dirección correcta.

AA: La salida del cepo implicaría unificación cambiaria. ¿A qué nivel?

KS: Nosotros consideramos que el tipo de cambio real está un poco atrasado. La discusión es válida, pero algunos datos son bastante elocuentes. El tipo de cambio real multilateral ya está por debajo de noviembre o diciembre del 2023. Es verdad que el Banco Central está comprando reservas, pero en un contexto de cepo. La mayor parte de las reservas que compra vienen de la cuenta financiera, más que nada por los préstamos en dólares, que están creciendo a buen ritmo y se liquidan, y por colocaciones de obligaciones negociables. Pero la cuenta de turismo, que quizás es algo bastante demostrativo de dónde está el tipo de cambio real, va a dar muy deficitaria este verano. Y ya era deficitaria. Nos estamos quedando caros con respecto a nuestros socios comerciales. Hay cierta apreciación del tipo de cambio y nos preocupa que la cuenta corriente sea negativa el año que viene. Creemos que, unalto de lo que está ahora. Es difícil dar un número, porque de acá a que se libere el cepo hay que ver cuánta inflación hubo en el medio y cómo está la brecha.

AA: O sea, por debajo de otros momentos de nuestra historia.

KS: Creo que Argentina puede ir, en los próximos años, a un ciclo en donde el tipo de cambio real no esté tan alto como estuvo en el pasado. Va a haber una mejora de las exportaciones por el balance energético, y esperamos que el agro pueda aumentar su aporte.Argentina podrá financiar en los próximos años un tipo de cambio real más apreciado de lo que fue en las últimas dos décadas, pero sí es preocupante que se siga apreciando en este momento.

AA: ¿El regreso de Donald Trump a la presidencia favorece a la economía argentina?

KS: Estamos esperando a ver qué medidas finalmente se toman, se dijo mucho en campaña y creo que él usará el tema de las tarifas como método de negociación. Si Milei realmente logra un acuerdo libre de comercio o, al menos, un acuerdo preferencial respecto de los demás países, sería muy bueno para Argentina. Otro tema muy importante es el apoyo en el FMI, Estados Unidos tiene mucho peso así que allí sí es importante el acercamiento de Milei con Trump. Y en cuanto a la energía, creo que Trump está buscando bajar un poco el precio de la energía para influir en la inflación en EE.UU. Por un lado, eso podría jugarnos a favor en cuanto a la inflación, pero para el balance energético y Vaca Muerta no es tan positivo.