Escenario base enero 2024
El programa presentado por las nuevas autoridades tiene como centro lograr el equilibrio fiscal este año. Creemos que el gobierno dará la batalla, pero probablemente no logre llegar. Recientemente dio de baja la parte fiscal de la Ley Ómnibus, por lo que tendrá que reducir aún más los gastos. Pensamos en un superávit primario del […]
ESCENARIO BASE Diciembre 2023
En sus primeros pasos, Milei dejó de lado los dogmas y optó por el pragmatismo. El programa presentado tiene como centro lograr el equilibrio fiscal el año que viene. Creemos que el gobierno dará la batalla, pero probablemente no logre llegar. Pensamos en un superávit primario del 1% y un déficit fiscal también del 1% […]
ESCENARIO BASE Noviembre 2023
Las primeras señales de Milei van en la dirección de cierta moderación. Creemos que la idea de la dolarización deberá esperar, al igual que el cierre del Banco Central. Vemos muy probable un plan que incluya la corrección de precios relativos, ajuste fiscal y reformas estructurales. Pensamos que el nuevo gobierno devaluará el tipo de […]
ESCENARIO BASE Octubre 2023
Nuestro escenario base se actualizó luego de las elecciones generales. Asumimos que Massa tiene más probabilidad de convertirse en el nuevo presidente. La idea de que se haga una corrección completa de precios relativos y se lleve a cabo un plan de estabilización bien diseñado quedó desdibujada. El ajuste del tipo de cambio oficial en […]
BASE SCENARIO August 2023
La inflación internacional continúa alta, pero con una tendencia a la desaceleración. En EE. UU. la inflación general cayó rápidamente por los precios de la energía y efectos de base, pero la núcleo sigue encima de la meta. La economía sigue creciendo a buen ritmo. En este contexto, la Fed subió la tasa a 5.50% […]
ESCENARIO BASE Julio 2023
La inflación internacional continúa alta, pero con una tendencia a la desaceleración. En EE. UU. la inflación general cayó rápidamente por los precios de la energía y efectos de base, pero la núcleo sigue encima de la meta. La economía sigue creciendo a buen ritmo. En este contexto, la Fed subió la tasa a 5.50% […]
ESCENARIO BASE Junio 2023
La inflación internacional continúa alta, pero con una tendencia a la desaceleración. En EE. UU. la inflación general cayó rápidamente por los precios de la energía y efectos de base, pero la núcleo sigue corriendo al 5% anualizada. La economía sigue creciendo a buen ritmo. En este contexto, la Fed subiría al menos una vez […]
ESCENARIO BASE Mayo 2023
La inflación internacional continúa alta pero con una tendencia a la desaceleración. En EE.UU el comportamiento de alta inflación está siendo más persistente de lo esperado inicialmente y se encuentra lejos de la meta, en este contexto se proyecta un alza más de la tasa a 5.5% con una baja en noviembre para cerrar el […]
ESCENARIO BASE Abril 2023
La inflación en las economías desarrolladas continúa desacelerando, aunque lo esté haciendo a un ritmo menor al esperado inicialmente. Frente a un escenario de una inflación alta persistente y pese a las recientes turbulencias financieras, la FED sostiene sus intenciones de seguir subiendo las tasas, y recién para septiembre se esperan recortes. La inflación extranjera […]
ESCENARIO BASE Marzo 2023
Tras el quiebre de cuatro bancos en el transcurso de pocos días, la Reserva Federal avanzó con una suba adicional en la tasa de interés de referencia en 25 pbs, por debajo de los 50 pbs esperados tan sólo unas semanas antes. En este contexto, el mercado ahora espera que la suba de tasas haya […]