Este año las reservas han estado en caída libre, con una baja promedio de casi mil millones de dólares por mes. De mantenerse este ritmo, las reservas llegarían a niveles críticos hacia fines de 2015, lo que llevaría a fuertes presiones sobre el tipo de cambio y a amenazar el pago del Boden 15, que vence algunos días antes de las elecciones presidenciales. Lo más probable, sin embargo, es que no lleguemos a una situación tan crítica y que haya cambios en algunos aspectos de la política económica para que la sangre no llegue al río.

La Argentina hoy sufre de dos círculos viciosos que se retroalimentan entre sí, que podríamos llamar los spreads gemelos. Uno es el famoso riesgo país, que tanto se seguía a fines de los 90 y que hoy es alto, ronda los 1000 puntos y es sólo superado por el de Venezuela. El otro spread es la brecha entre los tipos de cambio oficial y paralelo, que desde hace muchos meses ronda el 70 por ciento.