¿Se gana algo cambiando las Lebacs por Letes?
Desde hace un tiempo que existe una gran preocupación con respecto al stock de Lebacs y había quienes pensaban que una forma de resolver el tema era un canje voluntario de Lebacs por letras y bonos que emitiría el Tesoro. Está idea se plasmó finalmente en el programa con el FMI. La pregunta es si […]
Qué esperar del acuerdo con el FMI
El gobierno argentino y el FMI siguen avanzando en las negociaciones para que nuestro país pueda acceder a un programa bajo la modalidad de Stand By Arrangement (SBA). En nuestra opinión la carta de intención se firmaría esta misma semana. Los efectos del acuerdo en las diferentes variables dependerá del tamaño de la asistencia, el […]
Un dólar más caro que llegó para quedarse
El peso argentino se depreció considerablemente en los últimos meses. Hoy el tipo de cambio real bilateral con el dólar es 23% superior al promedio de un año atrás y similar al vigente tras la salida del cepo. Por su parte, el multilateral es 18% superior. Es importante entender porqué paso esto, si puede volver […]
La corrida todavía continúa
A pesar de las medidas anunciadas e implementados durante las últimas semanas, el mercado de cambios no encuentra todavía su nuevo nivel de equilibrio. Primero fue la vuelta de la intervención en el mercado de cambios spot a fines de abril para morigerar la inflación de mayo. Luego fueron varias subas de tasa de interés […]
Un gradualismo menos gradual
El viernes pasado el gobierno decidió mandar un mensaje a los mercados. En conferencia de prensa conjunta del Ministerio de Hacienda, del Ministerio de Finanzas y a través de una batería de medidas del Banco Central de la República Argentina, la administración Macri está intentando estabilizar el mercado de cambios luego de varias jornadas de corrida contra […]
El salario real crece, pero la sensación es otra
El salario real es levemente superior a un año atrás. No obstante, el humor social no parece capturar esta mejora. En abril la confianza en el Gobierno cayó 10% respecto a marzo, la segunda mayor caída después de diciembre pasado. Se encuentra 20% por debajo de un año atrás y es el menor registro desde […]
Que alguien nos proteja del proteccionismo
En las últimas semanas recrudecieron las tensiones comerciales entre EEUU y China. Si bien nadie sabe exactamente hasta dónde puede llevarnos una mayor escalada en esta incipiente guerra comercial, lo que hemos visto hasta ahora forma parte de una estrategia de negociación dura de Trump que ya ha utilizado en otros asuntos: pegar primero y […]
La IED está creciendo, pero falta mucho todavía
La Inversión Extranjera Directa (IED) se ubicó en torno a los USD 12 mil millones el año pasado, representando el 1.9% del PBI. Si bien mostró un fuerte aumento respecto a 2016, fue bastante similar a la registrada durante los años previos al “cepo cambiario”. En este sentido, la IED todavía no muestra un cambio […]
El crecimiento no es invisible, es diferente
Los números de actividad económica del cuarto trimestre de 2017 y de los primeros meses de 2018 reflejan que el crecimiento sigue intacto luego de 6 trimestres consecutivos. Sin embargo, el humor social y la sensación térmica en la calle no toman nota de esa realidad. Se habla de crecimiento invisible, nos gusta más ponerle […]
Intervenir no anula al esquema de Metas de Inflación
Uno de los elementos constitutivos de las metas de inflación es la libre flotación del tipo de cambio. La regla general es que el Banco Central no interviene en la oferta y demanda de divisas del sector privado y deja que el precio se firme sin su participación en el mercado de cambios. Sin embargo, […]