La credibilidad, ese activo devaluado
Cuando la semana pasada el Banco Central subió la tasa 5.5 puntos porcentuales y la llevó a una tasa efectiva de 107%, el pensamiento lógico de la mayoría de los economistas, incluyendo a quienes componemos Econviews, era que la mayor tasa ayudaría a bajar la brecha cambiaria. Claramente, una semana después podemos confirmar que no […]
Tasa más alta para un nuevo régimen de inflación
El Banco Central este año viene usando la tasa de interés en forma activa, y respecto de diciembre de 2021 la tasa de leliqs de 28 días (o sea la tasa de política monetaria) pasó de 38 a 75%, con lo cual prácticamente se duplicó. El último aumento, que tuvo lugar ayer, fue de 5.5 […]
Las ventajas y los problemas del dólar soja
Finalmente, el gobierno implementó el desdoblamiento sui generis poniendo el precio del dólar a 200 pesos para las exportaciones de soja. La idea es que se junten 5,000 millones de dólares de venta de productos oleaginosos. Esto equivale a unos 9 millones de toneladas de liquidación. En los primeros 4 días de vigencia de la […]
Un mes de Massa en un momento políticamente difícil
Massa cumple su primer mes como súper-ministro en el que muestra varios logros y algunos fracasos al tiempo que se mantienen muchas preguntas sobre el futuro. Durante este período logró hacer valer su mayor peso específico político respecto de sus antecesores y tener cierta independencia respecto de Alberto Fernández y Cristina Kirchner en gran parte […]
Más cepo sólo compra tiempo y genera costos
El Banco Central lleva 11 ruedas consecutivas comprando dólares en el mercado de cambios. De todas maneras, es altamente probable que el saldo de agosto sea negativo, luego de un julio negativo. Es que cuando vende, vende mucho y cuando compra, compra poco. Mientras tanto, desde hace más de 3 semanas se está buscando un […]
Fuego lento
Esta semana Sergio Massa produjo el primer anuncio sustantivo para la política macroeconómica. Aunque faltó claridad por todos lados, se dieron los primeros pasos para avanzar en la reducción de subsidios. Como la propia secretaria señaló es poca plata en este 2022 ya que la mayor inflación hizo incrementar mucho los subsidios, con las tarifas […]
Pros y contras de la suba de tasas
El Banco Central sorprendió al mercado con una suba de tasas fuertísima que llega a dos semanas de la suba anterior. Ahora la tasa de política monetaria es de 69.5%, es decir el rendimiento nominal anual de las Leliq a 28 días. La tasa de pases pasivos a un día, la más parecida a la […]
El plan Massa: Algunas certezas y muchas dudas
El miércoles pasado juró el nuevo ministro de economía Sergio Massa. Su primera presentación fue coherente, bien organizada y tocando los temas relevantes de la agenda económica. Lógicamente anunciar es mucho más fácil que ejecutar. En algunos temas nos faltan los detalles y en otros, falta aún la medida propiamente dicha como para calcular números, […]
Cambio de nombres, mismos desafíos
La entrada de Massa como super-ministro de economía trajo calma en los mercados y esperanza en algunos inversores. Sin embargo, todavía hay muchas dudas con respecto a si Massa tiene claro que las medidas económicas para reducir el déficit fiscal o bajar la brecha cambiaria implican costos políticos que requieren un fuerte apoyo del Kirchnerismo, […]
Desconcierto
Con los dólares de verdad bien arriba de 300 pesos, los mercados están nerviosos y la sensación general es de desconcierto. Si uno actualiza por inflación estos valores de dólar el blue está por encima del 3.50 en la crisis del 2001 pero aún está por debajo de octubre de 2020. Igual es una escalada […]