De acuerdo a un informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal(Iaraf), Ganancias y el Impuesto al Valor Agregado(IVA) aportan el 70% de la recaudación, mientras que las retenciones sólo otorgan el 7%.
En su momento, los derechos de exportación representaron una fuente de ingresos fenomenal para el Estado, llegando a representar el 17,3% de la recaudación en 2008. Pero desde el 2011 las ventas externas están estancadas, a lo que se le sumó la caída en los precios internacionales de las materias primas. Mientras tanto, IVA y Ganancias ganaron terreno por el efecto de la inflación. Así, las retenciones pasaron a estar en su mínimo histórico de su importancia en los recursos desde su creación en 2002.
En el 2016, la deuda como forma de cubrir el déficit fiscal va a ser muy importante, aunque todavía no se puede justificar. Pero en el arranque, el próximo gobierno no tendrá más remedio que usar la emisión monetaria, sobre todo después de la aceleración en las partidas de gasto público, sostuvo Vasconcelos.
Un interesante informe de Miguel Kiguel da cuenta de cómo se financiará el rojo el año que viene. El año próximo esperamos un déficit fiscal en torno del 5% del PBI, lo que implica respecto de este año una mejora de 1,5 puntos porcentuales en el resultado fiscal. Esto estaría acompañado de una baja de retenciones e Impuesto a las Ganancias equivalentes a unos 1,5 puntos del PBI, compensada por una baja en los subsidios de 1 punto y en otros gastos de 2 puntos. Esto implicaría el año próximo necesidades financieras cercanas a 8,5 puntos del PBI, en tanto hay 3 puntos que corresponden a vencimientos de bonos en pesos emitidos este año (bonads y bonacs), reza el reporte.
El mercado local refinanciaría -sin mayores problemas- estos 3 puntos, y podría aportar financiamiento adicional por 1,5 puntos del PBI. Por otra parte, tras un entendimiento con los holdouts, el mercado externo podría aportar 1 punto adicional. Esto significa que el mercado aportaría la mayor parte del financiamiento por unos 5,5 puntos de PBI. Por otra parte, BCRA y agencias públicas podrían aportar los casi 3 puntos restantes, lo que implicaría una reducción significativa respecto de los 5,5 puntos que aportaron este año, detalla Kiguel.
Según Kiguel, el 2015 cerrará con un déficit financiero de más de 8 puntos del producto. El rojo se cubrirá de la siguiente manera: el Banco Central aportará casi 5 puntos, mediante reservas (1,5), adelantos (1,7), utilidades (1,5) y compra de títulos (0,2), otras agencias públicas 0,7 puntos, multilaterales 0,4, y el mercado de bonos los 2,5 restantes.
De esta manera, el financiamiento por medio del Banco Central se reduciría, aunque estaría lejos de eliminarse por completo.
Vasconcelos planteó que el 2016 va a ser un año de transición, pero no el 2017, cuando Macri tendrá que delinear si en los años subsiguientes llega al equilibrio fiscal. La deuda pública no es elevada, pero tampoco es tan reducida. Puede llevarse del 40% del PBI actual al 55%. Más de eso sería riesgoso. Pero el mercado puede financiar ese déficit, siempre y cuando el 2016 se converja a la normalidad, añadió.
Un economista que prefirió el off the record consideró que Macri deberá apoyarse sobre la baja deuda que deja Cristina. Comparó la situación que heredará el sucesor de Cristina con la que manejó Barack Obama tras la gestión de George Bush. El presidente de los EEUU recibió un déficit del 10% del producto, consecuencia de la caída de la actividad, que hizo caer la recaudación, y la política expansiva de su predecesor que buscaba combatir la crisis. Luego del aumento del bache, el gasto se estabilizó en un determinado nivel, que los ingresos fiscales fueron alcanzando paulatinamente, a medida que la economía se recuperaba.
Eso es lo que esperan en el PRO. Apuntan a que el país vuelva a crecer y, una vez que la rueda empiece a girar, subirá la recaudación por la mayor actividad.
