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La economía hacia las PASO: esperan crecimiento moderado y un dólar más volátil

26 Junio 2017

Economistas coinciden en que la actividad seguirá su recuperación, aunque no alcanzará a todos los sectores. Y marcan que la divisa se moverá al ritmo de las encuestas de la provincia de Buenos Aires.

Con las PASO 2017 en el horizonte, los economistas comenzaron a trazar escenarios. La actividad, coinciden, seguirá recuperándose, aunque de manera dispar. El valor del dólar dependerá del humor de los inversores. Y el humor de los inversores, de lo que marquen las encuestas.

La candidatura al Senado por la provincia de Buenos Aires de la expresidenta Cristina Kirchner está en el centro de la escena. Los analistas -que hablan con inversores, los escuchan y los asesoran- creen que si su figura crece, el modelo económico de Mauricio Macri puede resentirse.

"Hoy, la probabilidad de que vuelva el populismo en 2019 es muy baja. Pero si le va bien a Cristina Kirchner, va a ser más alta", resumió el economista Miguel Kiguel, vicepresidente del fondo Megainver y director de la consultora Econviews. "Las elecciones son períodos de volatilidad y este año no va a ser la excepción", agregó.

Dicho de otra forma, si las encuestas proyectan un triunfo del Frente para la Victoria, el dólar tomará mayor volatilidad. "El escenario electoral va a jugar en las variables financieras", explicó Javier Alvaredo, director de la consultora ACM. "Si a Cristina le va bien, puede haber un poco de presión en el tipo de cambio. En ese contexto, más allá de la polémica del bono a 100 años, el Ministerio de Finanzas hizo bien en adelantar su programa financiero", en vez de esperar el avance de la contienda electoral, consideró el economista.

"Hay dos datos que van a pesar: cómo le va a Cambiemos a nivel nacional y cómo en la provincia de Buenos Aires. Los inversores siguen mirando con mucha atención la provincia", coincidió Rodrigo Álvarez, director de la consultora Analytica. "Hay un proceso de consolidación y reordenamiento macroeconómico y el mercado financiero quiere entender si va a ser un interregno entre dos gobiernos más o menos populistas o si va a ser un cambio de ciclo", siguió. "El peso específico de una victoria de Cristina Kirchner cambiaría el escenario", sostuvo.

Los analistas, de todos modos, no advierten una presión sobre el tipo de cambio mayor a la esperada. Si bien el dólar subió hoy 15 centavos y la recta final de las PASO coinciden con el fin de la liquidación de la cosecha gruesa, los expertos coinciden en que la divisa terminará el año entre $ 17,50 y 18.

 

La actividad

Los economistas coinciden en que la recuperación económica continuará, aunque no llegará a todos.

La semana pasada, el Indec informó que el PBI se expandió 1,1 por ciento en el primer trimestre respecto del anterior, un dato que sorprendió hasta a los funcionarios (se esperaba un crecimiento del 0,6 por ciento).

Kiguel sostiene que la economía puede crecer 3 por ciento o más este año y en 2018, en sintonía con la proyección oficial.

"El consumo va a seguir traccionando, aunque mucho menos que el promedio de la economía", sostuvo Álvarez, de Analytica. "Pero los aumentos salariales y el aguinaldo van a generar una masa de recursos importante que traccionarán en el tercer trimestre. Y, si sumamos el impulso del Gobierno con obra pública, el crecimiento del agro, el transporte y la actividad financiera, deberíamos tener un buen trimestre", afirmó el economista.

Alvaredo, de ACM, dijo que "el ritmo de crecimiento del primer trimestre se va a mantener, incluso con una leve mejora". Pero advirtió: "Esta mejora no va a ser homogénea ni se va a sentir tanto en la calle". Esto puede ser clave en la elección bonaerense. En el Conurbano, el desempleo es mayor y volvió a ser un tema de preocupación, según las encuestas.

 

La inversión

La inversión pública y privada no se detendrá, aunque tampoco será generalizada. "Continuará la inversión en infraestructura y en servicios públicos, que tienen tarifa. Vaca Muerta va a seguir. Veo complicados a los retailers, supermercados y shoppings", consideró. Las ventas de las grandes cadenas no se recuperan.

"La variable más sensible (a las elecciones) va a ser la inversión, ya que se pone en juego un horizonte de mediano y largo plazo", dijo Álvarez, de Analytica. Otra vez, el razonamiento es el de si habrá margen para la continuidad en las políticas macroeconómicas del Gobierno.

En ese sentido, Kiguel consideró que la agenda del oficialismo, centrada en reducir el déficit fiscal y la inflación y abrir la economía, avanzará más allá de lo que suceda en las urnas.