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"La base monetaria volvió a expandirse en las primeras dos semanas de febrero, y la tasa de crecimiento interanual se situó en un 38,6%, acelerándose respecto del 35,2% de enero", advierte la consultora Econviews.

Luego de la contracción que exhibió en enero, de $ 19.800 millones, en las primeras semanas de febrero se expandió $ 3.800 millones. "Así, en lo que va del año la base acumula una contracción de $ 16.000 millones, lo que representa un 41% de la expansión monetaria de diciembre pasado".

La mayor parte de la expansión en febrero se explica por la cancelación de pases pasivos por $ 6.800 millones, que fue parcialmente compensada por una contracción de base monetaria mediante Lebac y Nobac por $ 2.500 millones.

En lo que va del año la compra de divisas fue un factor de expansión de base monetaria por apenas $ 137 millones, muy por debajo de los $ 8.700 millones del mismo período de 2012, explica la consultora de Miguel Kiguel.

En este contexto de alta liquidez, las tasas de interés en pesos continúan en niveles bajos. La Badlar Privada (que pagan los bancos privados por depósitos a plazo fijo mayoristas a 30 días) se ubicó en un 14,9% el viernes pasado, mientras que el promedio de la semana subió ligeramente al 14,9%. Del mismo modo, la última licitación primaria de Lebac del Banco Central se mantuvo prácticamente sin cambios. La tasa de corte en la parte corta de la curva de las Lebac se ubicó en el 12,6% y un 12,9% a 78 y 98 días, respectivamente, mientras que a un año la tasa de corte se ubicó en el 15%, ligeramente por encima del 14,9% de la semana anterior. La demanda se sigue concentrando en plazos de hasta 3 meses, explicando el 42% del total de la emisión.