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Los controles cambiarios (el famoso cepo), las restricciones a las importaciones y al giro de dividendos y el recargo sobre el uso de tarjetas de crédito en el exterior se introdujeron para defender las reservas internacionales. ¿Están funcionando? La respuesta está en los resultados: desde que se implementó el cepo cambiario las reservas cayeron más de 10 mil millones de dólares, y la perspectiva es que seguirán cayendo.

El principal problema es que el cepo no es un sustituto de una buena política cambiaria. En la práctica las reservas se han visto afectadas por la existencia de una brecha entre el tipo de cambio oficial y el paralelo de más del 50% y por la decisión de mantener una flotación administrada a una tasa del orden del 2,5 a 3.0 por ciento mensual, o sea por debajo de la tasa de interés.