Midweek 8 de Agosto de 2018

Volver a

Volver a : 

Midweek 8 de Agosto de 2018

En el Comité de Política Monetaria de ayer, el BCRA mantuvo la tasa en 40% pero cambió el instrumento de política. Así, el centro del corredor de pase de 7 días dejará de ser la tasa de referencia y en su reemplazo se utilizará la tasa de Leliq, cuyo rendimiento está similar al del pase pasivo de 7 días. Creemos que este cambio es positivo puesto que la tasa de Leliq es una tasa operada (no así la tasa del centro del corredor de pases), además de que el stock de Lebacs se irá reduciendo con el tiempo. A pesar de esto, el stock de Lebacs todavia es relevante al día de hoy y su rendimiento está por encima de las Leliqs. De todos modos, en nuestra opinión, la decisión tomada ayer por el BCRA no tiene implicancias materiales salvo la de confirmar que en el corto plazo la política monetaria estará más enfocada a administrar el tipo de cambio que a moderar la inflación. El Central sigue con una postura firme de no bajar la tasa hasta que no pase un tiempo más de estabilidad cambiaria, a la vez que la inflación debe dar señales a la baja. Creemos que recién a partir de septiembre la autoridad monetaria podría llegar a reducir la tasa de política, siempre y cuando estén dadas las condiciones y mantenemos nuestra proyección para fin de período en 31.5%.