Midweek 7 de Noviembre de 2018

Sigue la evolución positiva en el mercado cambiario. El dólar continúa más bien ofrecido y muy cerca del piso de la zona de no intervención mientras la tasa de política se pasea por la zona de 67.50%.  Sigue siendo importante que en las próximas semanas el tipo de cambio encare el piso de la banda (o el piso de la banda encare al tipo de cambio) porque eso permitirá al BCRA optar por la intervención, expandir la base monetaria y continuar con la baja gradual de la tasa de interés. Recordemos que el BCRA no está obligado a comprar en el piso, pero que si lo hace tiene que ser vía subastas y sin esterilizar su intervención (al menos a eso se comprometió en la carta de intención con el FMI), es decir, con incremento de base monetaria.  También repasemos que el BCRA se comprometió a mantener la tasa de política por encima del 60% hasta tanto no se verifiquen dos bajas consecutivas en las expectativas de inflación del REM para los próximos 12 meses.  Sostenemos que en el corto plazo la política monetaria seguirá siendo súper contractiva y mantenemos nuestra proyección de tasa de política en 65% a fin de año.