Midweek 27 de Octubre de 2022

Banco Central presente. En varias de las últimas jornadas el Banco Central fue comprador neto de bonos del tesoro. Esto implica que hay jugadores del mercado deshaciendo posiciones o bancos cambiando su portafolio de bonos a Leliq y Pases. Esto tiene contablemente pocas implicancias ya que es lógico mirar al sector público como un todo y entonces no hay demasiado cambio. Ahora bien, los límites de tenencia de Leliq para los bancos están muy justos y un traspaso a Pases puede impactar en el rendimiento de cuentas remuneradas dado que los Pases pagan algo menos y además están alcanzados por ingresos brutos. ¿Habrá extensión de límite en la posibilidad de tenencia de Leliq? ¿Se está armando una escaramuza en el mercado de deuda? ¿Tendrá que salir el Tesoro a pagar más en la próxima licitación? La serie tendrá nuevos capítulos con seguridad. Por de pronto en el escenario base estimamos que el BCRA emitirá 1 billón de pesos para comprar bonos en 2023. Puede ser que nos quedemos cortos.