Midweek 24 de Marzo de 2022

Alta probabilidad de una suba de tasa más. La suba de 200 puntos básicos anunciada el martes a la noche por el Banco Central está en el camino correcto, pero dado como viene la inflación de marzo probablemente haya otra suba más en abril. Si bien el BCRA dice que la aceleración de los precios se debe a los problemas de oferta en la economía mundial, a caballo de la guerra en Ucrania, nos parece que la Argentina además tiene otros temas más complejos. Por ejemplo, los sindicatos están negociando paritarias ya un escalón más arriba que hace un mes, es decir, más inercia. Además de que se quedó corta, otro problema de la reciente suba de tasas es que una vez más se optó por no hacer un corrimiento de toda la curva y los pases a un día subieron menos que proporcionalmente. Así, una serie de tasas importantes, como cuentas remuneradas, mercado interbancario y préstamos a empresas de primera línea subirán menos que los 200 puntos básicos anunciados. Y la experiencia es que la tasa a un día es la verdadera tasa de la economía. En lo que va del año, los bancos hicieron un cambio de portafolio de más de 2.2 billones de pesos de pases a Leliq. Probablemente continuará esta tendencia.