Midweek 24 de Agosto de 2016

El BCRA redujo nuevamente su tasa de política en 50 pbs hasta 28.75% en la licitación del día de ayer, en un contexto donde la inflación continuó en descenso según varias fuentes.  La desinflación aún no tiene en cuenta el efecto del fallo de la Corte Suprema que revierte los aumentos en las tarifas del gas, lo cual dará lugar a una baja adicional por este efecto durante agosto. Vemos que el BCRA seguirá bajando gradualmente  las tasas de interés, siempre en línea con su objetivo de mantener una tasa real positiva en relación a las expectativas de inflación. Esperamos una reducción mensual de tasa de Lebac de 35 días en el rango de 100 puntos básicos por mes hasta fin de año, independientemente de la volatilidad que puedan generar las correciones de precios regulados en la publicación de los IPC.  Continuamos observando una tendencia hacia un Peso fuerte. En su comunicado de prensa, la entidad destacó que “el índice de inflación nacional calculado por el BCRA con datos de CABA, Córdoba y San Luis se ubicó en 2.0% en julio, mostrando una desaceleración frente al 2.6% que había registrado en el mes de junio”. Además, “las expectativas de inflación relevadas por la Universidad Torcuato Di Tella se mantuvieron estables en 25% a 12 meses" mientras que "las de los analistas encuestados por Consensus Economics...para el cuarto trimestre se ubican en 1.6%”. De esta manera, "el proceso de desinflación continúa en las primeras tres semanas de agosto, aún sin contar el efecto de la reversión en los incrementos de los precios regulados derivados de los fallos de la Corte Suprema de la semana pasada". La autoridad monetaria destacó que "la volatilidad que generan las correciones de precios regulados sobre el nivel general de los índices de precios hacen más relevante, hacia el futuro, prestar atención a la evolución del componente núcleo de los mismos", y agregó que “continuará procediendo con cautela buscando que la desinflación observada en las últimas semanas se mantenga en el tiempo”.