Midweek 20 de Abril de 2023

Subir tasas: algo probable, pero no eficiente. La sorpresa inflacionaria de marzo sumado a que se picaron los dólares de mercado hace más probable que el Banco Central decida subir las tasas en la reunión de hoy. La autoridad monetaria que ha estado muy callada en estas semanas tiene la necesidad de mostrarse activa. Lo que no nos parece claro es que en este momento del ciclo subir tasas sea conveniente o incluso contractivo. Es cierto que la tasa puede tener juego para operar en el canal cambiario y eso tiene un efecto sobre la inflación. Pero no es menos cierto que la economía argentina no necesita ser enfriada y que con los bancos expuestos en más de 50% de su activo al sector público, la suba de tasas es en realidad monetariamente expansiva. El Banco Central lo sabe y se encuentra en un laberinto de difícil resolución.