Midweek 19 de Agosto de 2021

No va a andar: El torniquete sobre el mercado de cambios tiene vuelo corto. Sacarle liquidez al contado con liquidación funcionará por un tiempo limitado. Cuando el stress llegó al mercado de cambios en octubre del 2020 se redujo el parking y se subieron las tasas. Esta vez, la solución fue pura regulación y con impacto en la credibilidad del mercado, complicando en el negocio de las ALYCS y por ende en el mercado de capitales. La negativa subir la tasa es curiosa para un mercado totalmente desendeudado. Es decir, para le economía la suba de tasa sería mucha más inofensiva que una devaluación o la pérdida de credibilidad que implica romper el mercado de contado con liquidación. En nuestro criterio el BCRA va a llegar a las elecciones con muy pocas reservas con o sin las regulaciones. No descartamos un nuevo set de medidas, aunque las internas entre el BCRA y Economía podrían ser la válvula que ayude a evitar un nuevo round.