Midweek 18 de Septiembre de 2019

Los controles siguen siendo efectivos en traer algo de calma en el mercado cambiario y estabilizar el tipo de cambio mayorista apenas por arriba de 56.50 pesos por dólar, aunque el volumen operado en el MAE cayó a niveles de US$ 300 millones diarios. Luego de modificar su forma de intervención a una modalidad ciega (no hace más licitaciones y vende sin pautas en cualquier momento de la rueda), la venta de reservas del Banco Central bajó a US$ 50 millones diarios, frente a un promedio de US$ 300 millones previo al cambio normativo y de la vigencia de subastas.  De todos modos vale aclarar que el monto vendido se conoce con varios días de rezago, luego de que se hacen públicas las estadísticas monetarias.  La brecha con los dólares alternativas (MEP o CCL) se amplió a partir de la semana pasada cuando el BCRA en conjunto con la CNV implementaron nuevas medidas para limitar las operaciones del denominado rulo financiero. El drenaje de los depósitos en dólares totaliza US$ 10.2 mil millones al 13/9 (caída de 31% sobre el nivel pre PASO) y el riesgo país se ubica en la zona de 2,100 pbs. Luego del incumplimiento de la meta de base monetaria para el período julio-agosto, seguimos sin meta para septiembre y el programa monetario continúa en revisión. La última tasa de Leliq se subastó en niveles de 83% y bajó marginalemte.  Mantenemos la proyección de tasa de política a 65% para fin de año.