Midweek 17 de Marzo de 2022

Con el casco puesto y las armas equivocadas. El viernes 18 se declara la guerra contra la inflación en las palabras del presidente. La mala noticia es que hay muchas chances de perder esa guerra. No hay un ancla cambiaria ni monetaria a la vista más allá del algún ajuste de tasa de interés. Si la suba de precios es un tema de especulación es ampliamente probable que la batalla principal se de con controles y cepos en un entorno de baja credibilidad económica y gigantes problemas políticos en la coalición de gobierno. Por cierto, ya los productores de carne se quieren salir del programa de cortes a precio bajo. Obviamente, esperaremos a ver los anuncios, pero vemos más chance de subir que de bajar nuestro pronóstico de 56% de inflación para este año. Las expectativas claramente no juegan a favor y la comunicación oficial hasta ahora hizo empeorar las expectativas, un factor crucial en la lucha contra la inflación. En este contexto la señal fiscal, que reduzca la expectativa de emisión monetaria, sería la mejor receta. No vemos probable ese camino.