Midweek 14 de Diciembre de 2016

El BCRA decidió mantener sin cambios la tasa de las LEBAC a 35 días y el centro del corredor de pases en 24,75%.  Esta semana se publicaron datos de inflación de noviembre de Córdoba y CABA, con una baja de aproximadamente 1 punto en los niveles generales y de medio punto en los componentes núcleo. El BCRA queda ahora a la espera de la publicación del IPC GBA del INDEC.  Las chances de nuevos recortes de tasa antes de fin de año siguen a la baja, por lo que modificamos nuestro pronóstico de tasa de Lebac de 35 días para fin de año subiéndolo de 24.25% a 24.75%, consistente con un BCRA manteniendo inalterada la tasa de política monetaria. En su comunicado de ayer, el BCRA informó que " las estimaciones y los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas monitoreados por el Banco Central sugieren que los precios se mantienen en línea con su objetivo de una inflación promedio, medida por el INDEC para el Gran Buenos Aires, del 1,5% o menor en el último trimestre de 2016." Asimismo, agregó que "como parte de la transición a la adopción de la tasa de pases a 7 días como tasa de política monetaria, que tendrá lugar en enero, el BCRA redujo la amplitud del corredor de pases a un día de 600 a 500 puntos básicos; y el de 7 días de 500 a 300 puntos básicos.  Finalmente concluyó que " El Banco Central seguirá manteniendo un claro sesgo antiinflacionario para asegurar que el proceso de desinflación continúe hacia su objetivo de una inflación entre 12% y 17% en 2017".    En cuanto al tipo de cambio, continúa la pulseada entre factores domésticos y factores internacionales.  Paradójicamente, esta semana las fuerzas se invirtieron y el contexto local apunta a un deslizamiento del Peso (debates en el Congreso) mientras que el contexto internacional nos trajo una revaluación de las monedas latinoamericanas.  Nuestra visión del dólar de fin de año no ha cambiado y la sostenemos en AR$ 15.90.