Midweek 13 de Marzo de 2018

El Central está enfrentando un test del mercado con inversores del exterior dolarizando sus portfolios. Actuó enérgicamente utilizando como principal herramienta una suba de tasas de interés, especialmente a partir del viernes pasado cuando desdobló la licitación de Leliq en dos y mejoró la remuneración del pase pasivo para dar incentivo a los bancos a pedir más tasa. Luego de un buen resultado ese día, el BCRA sorprendió al mercado el lunes volviendo a una única licitación y reduciendo la tasa del pase pasivo. Tras no lograr buenos resultados en traer calma al mercado de cambios, el Central retomó ayer la doble licitación con pase pasivo remunerado al 95% de la tasa de Leliq, situación que se mantendrá por el resto de la semana. La contracción de base monetaria en lo que va del mes alcanza los AR$ 190 mil millones y la última tasa de Leliq es de 63.3%. Cuando se pueda retomar la senda bajista de tasa el proceso será muy lento y parsimonioso. Modificamos al alza nuestra proyección de tasa de interés (Leliqs) para fin de año a 40.0% y retardamos nuevamente el sendero mensual de recortesEl Central está enfrentando un test del mercado con inversores del exterior dolarizando sus portfolios. Actuó enérgicamente utilizando como principal herramienta una suba de tasas de interés, especialmente a partir del viernes pasado cuando desdobló la licitación de Leliq en dos y mejoró la remuneración del pase pasivo para dar incentivo a los bancos a pedir más tasa. Luego de un buen resultado ese día, el BCRA sorprendió al mercado el lunes volviendo a una única licitación y reduciendo la tasa del pase pasivo. Tras no lograr buenos resultados en traer calma al mercado de cambios, el Central retomó ayer la doble licitación con pase pasivo remunerado al 95% de la tasa de Leliq, situación que se mantendrá por el resto de la semana. La contracción de base monetaria en lo que va del mes alcanza los AR$ 190 mil millones y la última tasa de Leliq es de 63.3%. Cuando se pueda retomar la senda bajista de tasa el proceso será muy lento y parsimonioso. Modificamos al alza nuestra proyección de tasa de interés (Leliqs) para fin de año a 40.0% y retardamos nuevamente el sendero mensual de recortes.