Por Miguel A. Kiguel
Todos sabemos cómo funciona el cepo, y hemos aprendido a vivir con tasas de interés reales negativas, a usar el dólar Contado con Liqui para eludir los controles...
Midweek 12 de Agosto de 2021
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Midweek 12 de Agosto de 2021
Atentos a las próximas licitaciones: Como dijimos la semana pasada, el Tesoro necesitó una transferencia del Banco Central para pagar los bonos que vencieron el 5 de agosto. Fueron AR$ 120,000 millones, de los cuales usó 76,000 de manera instantánea. Con esto llevó la emisión monetaria en el año a AR$ 670,000 millones. Las próximas licitaciones serán claves para determinar cuanto más se emitirá en el resto de 2021. La Secretaría de Finanzas probablemente tenga que buscar financiamiento más corto, lo que genera el problema de cargarse de vencimientos cerca de las elecciones. Para que se cumpla nuestro escenario base el tesoro necesita renovar vencimientos a un ritmo de 115%. Un número más bajo nos obligará a aumentar la estimación de emisión o asumir un déficit más pequeño, que por ahora no se vislumbra. Nuestra expectativa es que la emisión monetaria por asistencia al tesoro alcance los 1.4 billones de pesos. Es decir, que en los próximos 4 meses y medio se emitiría lo que se emitió en los primeros 7 meses y medio.