Midweek 12 de Agosto de 2020

Más Tesoro y menos Central: la buena licitación de ayer en donde el Tesoro encontró financiamiento neto por más de 50,000 millones de pesos es una buena noticia, aunque desconocemos cuánto hay de participación pública.Ayer vencían más de 50,000 millones y se colocaron 107,000 millones. Ya en julio el financiamiento neto había sido positivo. Esto requiere menos emisión del BCRA y por ende menos esterilización. Matemáticamente es lo mismo, pero cualitativa y monetariamente no. El BCRA tiene que emitir pases y Leliqs de muy corto plazo, mientras el Tesoro emite con duraciones que van desde los 4 meses a los 3 años. El problema es que con este nivel de déficit lo de ayer es una gota en el océano, pero al menos va por el camino correcto. Con el mercado internacional cerrado por algún tiempo el manejo de la curva de pesos será la política clave en materia de financiamiento.