Nos quedamos cortos. La proyección de inflación de 7.5% que tenemos de abril parece haberse quedado corta. La medición de la Ciudad de Buenos Aires de 7.76% con una suba de alimentos de 11% (10.4% incluyendo bebidas) da a entender que el índice nacional podría ser aún más alto que eso dado el mayor peso de alimentos a nivel nacional (17 vs 27%).  Mayo empezó pum para arriba porque hubo mucho aumento de regulados, pero también es cierto que alimentos arrancó el mes muy fuerte.

¿Se viene otra suba de tasas? La locura de los dólares alternativos se revirtió parcialmente, pero quedó claro que la suba de la semana pasada tuvo gusto a poco. La estrategia era no subir para no expandir o subir más rápido. El gobierno se quedó a mitad de camino. Nos parece que la señal que necesita dar el gobierno es contundente y lo lógico sería que suban la tasa otra vez. Quizás una de las señales poderosas sea el hecho de que el Banco Central está convalidando una tasa de devaluación de más del 8% mensual.  En la licitación la suba fue de 3 puntos.

Dólar agro por 6,000. Nuestra visión es que el gobierno no conseguirá comprar todos los dólares que quiere a partir del dólar agro. Creemos que el complejo oleaginoso venderá entre 4,000 y 4,500 millones de dólares, mientras que el resto de los productos podrán aportar entre 1,500 y 2,000 millones de dólares adicionales. Esto no es suficiente para llevar tranquilidad al mercado. Será una bocanada de aire entre abril y mayo. Para colmo, el dólar soja debutó ayer con dos días de retraso lo que hace que el premio se haya caído un poco.

Pésima señal. Toda esta novela de los DNUs sobre la venta de bonos en poder del sector público parece más destinada a financiar al fisco más que a bajar la brecha. Es sumamente inconsistente cuando hace algunas semanas se inició una operación de recompra de deuda. Esta medida ruinosa para el gobierno y desprolija (circularon DNUs que después no se publicaron) da la señal de gran improvisación y de desesperación. En cierta medida la baja del precio de los bonos hace más estéril la situación porque va a costar vender esos bonos ya que difícilmente haya tantas ofertas.