Midweek

Midweek 14 de Noviembre de 2018

Noviembre, 2018

El dólar mantuvo una tendencia ofrecida hasta el lunes cuando rozó el piso de la banda. Luego rebotó a la zona de 36.00 a tono con las monedas emergentes depreciándose y con algo más de demanda de tipo financiero.

Midweek 7 de Noviembre de 2018

Noviembre, 2018

Sigue la evolución positiva en el mercado cambiario. El dólar continúa más bien ofrecido y muy cerca del piso de la zona de no intervención mientras la tasa de política se pasea por la zona de 67.50%.  Sigue siendo importante que en las próximas semanas el tipo de cambio encare el piso de la banda (o el piso de la banda encare al tipo de cambio) porque eso permitirá al BCRA optar por la intervención, expandir la base monetaria y continuar con la baja gradual de la tasa de interés.

Midweek 31 de Octubre de 2018

Octubre, 2018

El programa de estabilización cambiaria cumple un mes. El balance en general es bueno: hoy el tipo de cambio se acercó más que nunca a la banda inferior, y la tasa de política monetaria se redujo en casi 5 puntos porcentuales desde los máximos, ubicándose en 68.05%. Sigue siendo importante que en las próximas semanas el tipo de cambio encare el piso de la banda (o el piso de la banda encare al tipo de cambio) porque eso permitirá al BCRA optar por la intervención, expandir la base monetaria y bajar gradualmente la tasa de interés.

Midweek 24 de Octubre de 2018

Octubre, 2018

Una semana más del programa monetario nos trajo un dólar relativamente estable en la zona de 36 a 37 pesos y una caída muy marginal de la tasa de política monetaria apenas por debajo del 72%. La base monetaria se encuentra AR$ 20,000 millones por debajo del objetivo según lo publica el BCRA en un reporte bisemanal al 15 de octubre. Es importante que en las próximas semanas el tipo de cambio encare el piso de la banda porque eso permitirá la expansión de la base monetaria y la baja gradual de tasas de interés.

Midweek 17 de Octubre de 2018

Octubre, 2018

Ya se cumplieron algo más de dos semanas de vigencia del nuevo programa monetario y el peso continúa con tendencia a la apreciación nominal, acercándose a la zona de 36.00 con una tasa de Leliq en 73%. En la licitación de Lebacs de ayer se liberaron AR$ 120,797 millones. Hoy el BCRA absorbió a través de Leliqs en torno a AR$ 65 mil millones, a la vez que el Tesoro estará licitando Lecaps para abril y octubre por un monto máximo de AR$ 75 mil millones.

Midweek 10 de Octubre de 2018

Octubre, 2018

Transcurridos 8 días hábiles de vigencia del nuevo programa monetario se sigue manteniendo la reación positiva del mercado con el peso apreciándose a la zona de 37.00 y la tasa de Leliq en torno a 72%. Esta tendencia nos acerca al escenario positivo de estabilización del mercado cambiario con el peso aproximándose al piso de la banda, lo que habilitará al BCRA a comprar dólares y expandir base estrictamente contra el incremento de reservas internacionales, una especie de convertibilidad en los flujos.

Midweek 3 de Octubre de 2018

Octubre, 2018

Esta semana comenzó la vigencia del nuevo programa monetario. Adiós al inflation targeting, control de la base monetaria con objetivo de crecimiento nominal cero hasta junio (salvo un ajuste estacional de 6.3% en diciembre y de 1.7% en junio), absorción del excedente de base a través de licitaciones diarias de Leliq  y tipo de cambio flotante dentro de la banda de intervención móvil al 3% mensual.

Midweek 26 de Septiembre de 2018

Septiembre, 2018

En el día de ayer renunció sorpresivamente Luis Caputo al frente del BCRA. En su reemplazo, asumió Guido Sandleris, quien tiene una mayor llegada al ministro de Economía Nicolás Dujovne. La salida de Caputo se da en un contexto de renegociación del acuerdo SBA con el FMI por divergencias sobre la intervención cambiaria del BCRA. El resultado de la negociación con el organismo está por conocerse esta misma tarde y se espera que se adelanten fondos por un monto máximo US$ 5,000 millones, por debajo de las cifras estimadas previamente.

Midweek 19 de Septiembre de 2018

Septiembre, 2018

La gran novedad de la semana fue la implementación de la segunda parte del programa de cancelación de Lebacs, que ya había comenzado en agosto. Los tenedores de los instrumentos están concentrados en el sector no financiero (75%), con lo cual los esfuerzos para desarmar el stock de Lebacs estuvieron centrados en este sector. Las tasas de corte se ubicaron en 45% para todos los plazos hasta diciembre, muy por debajo de la tasa de política en 60%.

Midweek 12 de Septiembre de 2018

Septiembre, 2018

Luego de una semana de extrema volatilidad, el tipo de cambio comenzó la semana relativamente más estable. En el día de ayer el Peso se vio afectado por el Real brasileño, en tanto que hoy permaneció en la zona de 38.00 a la espera de la licitación de Letes en dólares y Lecaps en pesos. En la reunción del Copom de ayer se mantuvo la tasa en 60% tal y como estaba previsto desde la última decisión de emergencia y se prevé mantener este nivel hasta diciembre para contener la debilidad del peso y las expectativas inflacionarias. El equipo económico sigue negociando con el FMI para redefinir el alcance y los tiempos de desembolso del programa revisado. En la segunda semana de septiembre habrá información al respecto. Una novedad es que se están produciendo avances en el espíritu general del presupuesto 2019 de equilibrio primario con la venia de los gobernadores. Dado el compromiso del BCRA de sostener el nuevo nivel de tasas de política monetaria al menos hasta diciembre revisamos nuestra proyección de tasa de política monetaria para el fin de período y la incrementamos al 60%.