Más tasa, más dólar, más cepo y todo atado con alambre

El Banco Central subió 3 puntos la tasa política monetaria y también subieron los pases y la tasa mínima de plazos fijos. Pasó casi inadvertida la movida. Quizás porque fue relativamente baja y porque el Banco Central sigue corriendo la inflación de atrás con una tasa de 6.75% mensual, por debajo de lo que parece ser hoy el piso de la inflación. Para abril, un mes sin grandes subas de reguladas ni estacionalidad, nosotros vemos un 7.1% como el número más probable. También pasó desapercibido porque si bien la tasa es el ancla contra la inflación en la mayoría de los bancos centrales del mundo, hoy la situación en la Argentina es diferente. La economía no necesita ser enfriada. El canal por el que puede pegar la tasa es el del dólar, incentivando a quedarse o a volver a pesos a los que se fueron. Claramente no está ocurriendo, probablemente porque 3 puntos no alcanzan en un entorno de tanta incertidumbre.  El Banco Central se quedó corto con esta suba.