Llueve sobre mojado

Informes Semanales

 

Volver a

Volver a : 

Llueve sobre mojado

Tercera semana
Abril 2021

Las medidas anunciadas esta semana, tendientes a contener los impactos de la segunda ola, llegan en un mal momento, más allá de la polémica con la educación o los temas institucionales respecto de la autonomía porteña. Las últimas dos licitaciones de bonos del tesoro fracasaron. Tras una seguidilla de buenas licitaciones, en las últimas dos las ofertas de fondos fueron escasas, aún con participación de ANSES u otras agencias públicas. Si bien es prematuro aventurarse, esto desafía nuestra premisa de que el mercado financia 600,000 millones del déficit este año y si nuestro supuesto falla, habrá más emisión. Estimamos que el gobierno tiene margen legal para hacerlo.  Esto a su vez haría más onerosa la estrategia del gobierno para evitar que la brecha se agrande (vender bonos en pesos y recomprarlos usando reservas compradas en el mercado). También vemos que la emisión monetaria con sus rezagos impacta duro en la inflación ya que el 25.7% (58% anualizado) de inflación de los últimos 6 meses se vincula en buena medida con la emisión monetaria de los meses previos.