Es imprescindible desarrollar el mercado de capitales doméstico

La trayectoria de consolidación fiscal gradual implementada por Argentina tenía como supuesto clave un escenario internacional favorable que mantuviera la oferta de crédito externo de modo de suavizar el ajuste de las cuentas públicas. Como contracara, un punto ciego en la estrategia era un eventual corte del financiamiento.

Si bien todos los países emergentes han sufrido retiro de fondos, nuestro país se ve afectado con más fuerza por dos motivos. El primero ya ha sido presentado en varios editoriales anteriores y tiene que ver con ruidos en el campo político y con errores de implementación en la política monetaria local. El segundo motivo que nos predispone como especialmente vulnerables es contar con un mercado de capitales doméstico muy reducido, lo que nos lleva a depender del fondeo externo de una manera desproporcionada en relación a lo que ocurre en otros países.