Midweek

Midweek 22 de Abril de 2020

April, 2020

Finalmente se conocieron los términos y condiciones de la propuesta argentina a los bonistas con ley extranjera. El valor presente de lo ofrecido, suponiendo tasas de descuento en el rango de 10 a 14%, se ubica entre los 25 y los 39 dólares y resultó decepcionante. Si no hay mejoras antes de la fecha de vencimiento que opera el 8 de mayo, la propuesta no vuela. Así lo hicieron saber los comités de acreedores. No se reconocen intereses devengados no pagados, el plazo de gracia de 3 años es extenso y la poda de cupón (62%) es muy material.

Midweek 15 de Abril de 2020

April, 2020

Los mercados globales siguen con alta volatilidad y se mantiene un divorcio entre los malos datos económicos que se van confirmando, y la relativa buena performance de los mercados. La semana pasada, el mercado de acciones de Estados Unidos tuvo su mejor desempeño desde 1974. Los inversores están apostando a que los estímulos fiscales y monetarios permiten una recuperación en forma de “V”, aunque es prematuro llegar a conclusiones. Las monedas emergentes continúan débiles y también las materias primas, con el barril de petróleo WTI cayendo a US$ 20.

Midweek 8 de Abril de 2020

April, 2020

Los mercados globales siguen con alta volatilidad aunque con ligera tendencia a recuperarse.  Los contagios en Europa parecen amesetarse y en Estados Unidos continúan acelerando pero en menor medida que lo previsto. Los paquetes fiscales se amplían día a día, aunque persisten las dudas en cuanto a cómo flexibilizar el aislamiento. Las monedas emergentes continúan débiles, pero intentan hacer un piso.  El real brasileño sigue siendo de los más golpeados, acumulando 28% de depreciación, porque suma inestabilidad política al shock global.

Midweek 1 de Abril de 2020

April, 2020

Los mercados globales muestran una volatilidad muy pronunciada: los días en que los inversores se inclinan por una contención de la crisis en la que se evita una depresión económica, se anotan rebotes importantes en los mercados accionarios. En cambio, cuando domina el escepticismo, los mercados caen con fuerza.  El índice Dow Jones cerró su peor primer trimestre de los últimos 135 años, con una caída de 27%.

Midweek 26 de Marzo de 2020

April, 2020

Los mercados globales parecen haber encontrado un piso precario luego del anuncio de un paquete de medidas en Estados Unidos por un monto cercano a los US$ 2 trillones,  aunque las noticias sanitarias no son buenas, con España y Estados Unidos acelerando en contagios de Coronavirus e Italia buscando un amesetamiento.  Más países se suman a la cuarentena, como el Reino Unido e India.  El impacto en PBI global será muy fuerte y ya se estima una recesión global para este año. La volatilidad sigue siendo altísima.

Midweek 11 de Marzo de 2020

March, 2020

Los mercados globales empezaron la semana con un Lunes Negro: al brote de Coronavirus se agregó una guerra de precios de petróleo que provocó la peor caída de precios en ese mercado desde la Guerra del Golfo (-31%) y la mayor caída de la bolsa americana desde la gran crisis de 2008 (-7%).  Los inversores están muy preocupados por una fuerte caída de la actividad y por el stress financiero en las industrias más afectadas por la epidemia de Coronavirus.

Midweek 4 de Marzo de 2020

March, 2020

La Secretaría de Finanzas continúa “administrando” el roll over de deuda en pesos en la previa del vencimiento del A2M2 por US$ 900 millones. Con la intención de evitar un nuevo reperfilamiento, el lunes se logró colocar AR$ 12,323 millones de Lebad y AR$ 23,115 de Bote 20 para encajes (TN20). A continuación, el gobierno llamó a licitación para el día de hoy. Se ofrecen Lebads a integrar en efectivo y también la opción de entrega de A2M2 en especie y a valor técnico, para ingresar en una canasta 70%-30% compuesta por el nuevo bono CER TX21 y Lebad con vencimiento en julio.

Midweek 27 de Febrero de 2020

February, 2020

Sigue siendo muy baja la colocación de Lebads: esta semana se adjudicaron AR$ 2,358 millones con vencimiento el 28 de agosto, mientras que los pagos realizados por Lecaps esta semana totalizan más de AR$ 26,000 millones. El bajo roll over y la acumulación de vencimientos en pesos de los próximos meses, aumentan las probabilidades de un nuevo reperfilamiento en pesos.

Midweek 20 de Febrero de 2020

February, 2020

Tras el reperfilamiento del bono dual AF20, la licitación de Lebads de la semana pasada tuvo muy baja adhesión, y apenas llegó a recolectar AR$ 6,400 millones frente a los AR$ 10,000 buscados. La acumulación de vencimientos en pesos de los próximos meses y estos traspiés han provocado un aumento de la probabilidad de un nuevo re-perfilamiento en pesos, a pesar de las declaraciones del ministro Guzmán sobre la sostenibilidad de la deuda en este segmento y de los intentos de “encapsular” el tratamiento del AF20 considerándolo un bono en dólares.

Midweek 12 de Febrero de 2020

February, 2020

Frente a la baja adhesión al canje del AF20 de la semana pasada, el día lunes el Ministerio de Economía había decidido reabrir la licitación de tres de los cuatro instrumentos ofrecidos con vencimiento en 2021: CER +1%, Badlar +100 pbs y dólar link + 4%.