Tras el reperfilamiento del bono dual AF20, la licitación de Lebads de la semana pasada tuvo muy baja adhesión, y apenas llegó a recolectar AR$ 6,400 millones frente a los AR$ 10,000 buscados. La acumulación de vencimientos en pesos de los próximos meses y estos traspiés han provocado un aumento de la probabilidad de un nuevo re-perfilamiento en pesos, a pesar de las declaraciones del ministro Guzmán sobre la sostenibilidad de la deuda en este segmento y de los intentos de “encapsular” el tratamiento del AF20 considerándolo un bono en dólares.

Finalmente la provincia decidió pagar el vencimiento de capital e intereses del BP21 con recursos propios, evitando el default. Se consiguió el respaldo de solamente el 50% de los acreedores del bono (se requería 75%) para postergar la amortización de capital por US$ 250 millones hasta mayo, a pesar de haberse mejorado la oferta: se ofrecía el pago de intereses por US$ 7 millones para el período enero-mayo y se sumaba el pago de un tercio del capital del bono, por US$ 75 millones.

El lunes el ministerio de Economía concretó un canje de Lecaps por Lebads con mejores resultados que lo esperado: se canjearon AR$ 99,612 millones de Lecaps con vencimiento hasta el 8 de abril, por AR$ 35,730 millones de Lebads a 240 días y a una tasa Badlar + 400 bps y AR$ 47,624 millones de Lebads a 335 días con una tasa Badlar + 550 pbs. Se estima que dos tercios del monto canjeado corresponde al sector público.

El mercado está expectante a la propuesta argentina y así poder avanzar en la solución del tema de la deuda. Hasta ahora, se reperfilaron hasta agosto las Letes en dólares de inversores institucionales y el gobierno está intentando normalizar el mercado de pesos con la emisión de nuevas Letras con cupón Badlar justamente para evitar el reperfilamiento en ese segmento. Se comenta extraoficialmente que Guzmán viajaría a Davos y que allí podrían haber contactos directos con el FMI y acreedores de ley extranjera pero todavía no tenemos más que rumores.