Midweek 9 de Septiembre de 2021

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Midweek 9 de Septiembre de 2021

Venta insostenible: La pérdida de reservas del Banco Central de los últimos días es insostenible. En parte puede estar motorizada por cambio de cartera de los bancos y por pagos de deudas en “argendólares”, pero de todas maneras la situación no se sostiene. Hay tres caminos posibles: un cepo más fuerte a las importaciones, que es el que nosotros creemos más probable. El problema es que eso es inflacionario ya que deja más desabastecida a la economía y, desde luego, hace la recuperación más lenta. En segundo lugar, puede haber nuevas regulaciones. Por ejemplo, el BCRA puede hacer bajar la posición de FX a los bancos. En tercer lugar, el BCRA podría dar la señal de suba de tasas. Creemos que esta última es la que menos chances tiene en el cortísimo plazo. Nuestro escenario es que el BCRA pierda US$ 1,000 millones de las reservas en los últimos 4 meses del año.