Midweek 27 de Febrero de 2019

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Midweek 27 de Febrero de 2019

El Banco Central mostró los dientes y recurrió a todas las herramientas disponibles para desarticular la incipiente volatilidad cambiaria dentro de la Zona de No Intervención (ZNI). Vendió futuros y convalidó una suba de la tasa de Leliq que rápidamente se dirigió a la zona de 50%, lo que implicó 6 p.p. de rebote desde los mínimos del año. Por el lado monetario, el BCRA se dirige a un sobrecumplimiento récord de la meta de base monetaria de cerca de AR$ 40 mil millones. Luego de llegar a 40.50 en el momento más álgido del mini rebalanceo de carteras de la semana pasada el tipo de cambio se aproxima nuevamente al piso de la banda cotizando en 38.80 en comparación con un límite inferior de la ZNI de 38.59. En este contexto, el BCRA dejó de comprar reservas desde el 14 de febrero, pero es posible que con bonanza internacional y fortaleza de monedas emergentes tengamos otra tanda de compras de reservas aunque más tímida en su volumen y en su velocidad. En línea con esa visión y habiendo visto el juego del BCRA en el que se privilegia la estabilidad cambiaria,  esperamos que cuando se reanude la baja de tasas el proceso sea más suave, pausado y parsimonioso.  Dejamos nuestra proyección de tasa de interés (Leliqs) para fin de año sin cambios en 36.0%.