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Esperan que el blanqueo contrarreste el impacto Donald Trump en las empresas argentinas y el crédito

10 Noviembre 2016

Las condiciones financieras para las empresas argentinas podrían empeorar tras la victoria de Donald Trump. Pero, en el corto plazo, no todo está perdido: el blanqueo de capitales y la tendencia a la baja en las tasas de interés podrían contrarrestar en parte la volatilidad que sopla desde el norte.

Así señalaron desde el Instituto Argentino de Ejecutivo de Finanzas (IAEF), que presentó ayer un índice que mide las condiciones financieras de la economía. En otras palabras, un indicador que representa la disponibilidad del costo del crédito para las empresas argentinas.

El índice se compone de dos subíndices: uno que mide las condiciones externas y otro que mide las locales. Cada uno pondera en un 50 por ciento. Desde el balotaje el año pasado, el Índice de Condiciones Financieras de IAEF (ICF), abandonó el terreno negativo, y subió prácticamente 200 puntos hasta los 47,1.

"Hay una estrecha relación entre este indicador y el Producto Bruto Interno", dijo Miguel Kiguel, presidente de Econviews, la consultora encargada de elaborar el índice para el IAEF. "Crece la economía cuando las condiciones financieras son positivas. Ahora que están mejorando las condiciones financieras, podemos decir que la economía puede crecer. Marca un cambio de tendencia", explicó.

En octubre, sin embargo, el indicador siguió subiendo más por la mejora en las condiciones financieras locales, que por el empuje de los factores internacionales. El subindicador de condiciones locales contempla, entre muchas otras variables, el nivel de depósitos en dólares de los bancos, la liquidez de corto plazo,el riesgo país, el precio de las acciones, el riesgo de legislación (que surge del diferencial entre un futuro de dólar en el exterior, y uno en el mercado local), la brecha cambiaría, la inflación, la devaluación esperada y la tasa de interés. Mientras que el subindicador que mide las condiciones internacionales para la Argentina incluye la volatilidad de las acciones emergentes, de los futuros de commodities, y de las monedas emergentes; las acciones de Estados Unidos; el valor de los bonos norteamericanos, y el riesgo global, entre otras variables,

"Cuando veamos el índice de noviembre -que se presentará el 5 del mes siguiente- probablemente veremos deterioro en las condiciones externas. Hay que ver si abandona o no la zona de confort [y vuelve a terreno negativo]. Pero parece difícil que este evento, como es la victoria de Trump, tenga la fuerza suficiente como para que el índice de condiciones financieras pase a terreno de estrés. Sí esperaría una contribución negativa", anticipó Erico Ritondale, economista jefe de Econviews.

En gran medida, explicaron los economistas, lo que ayudará a sostener las condiciones financieras para las empresas son los factores locales, y en particular, el blanqueo de capitales. "El blanqueo puede tener un efecto positivo sobre el índice que contrarreste las peores condiciones externas -opinó Ritondale-. Hay que ver cómo continúa en noviembre. Pero en octubre, el blanqueo fue uno de los factores que más influyó en el índice. Un tercio de la mejora del índice local con respecto a un mes atrás fue dado por el blanqueo", destacó.