Midweek 26 de Octubre de 2016

El BCRA no hizo movimientos de tasa en la licitación de ayer.  Según lo expresó en el comunicado de política monetaria "más allá del claro proceso de desinflación de los últimos meses, las expectativas de inflación para el año 2017 del Relevamiento de Expectativas de Mercado llevado adelante por el BCRA se ubican tres puntos por encima de la cota superior de la meta establecida del 12% al 17%.  Por ello, para consolidar la desinflación ya ocurrida este año y avanzar en el proceso de convergencia de las expectativas de inflación de 2017 hacia las metas anunciadas, el Banco Central decidió mantener su tasa de política monetaria en 26,75% y dejar inalteradas sus tasas de pases".  Cuando el Central retome la baja de tasas (es probable que sea en la semana próxima contra la publicación del nuevo REM con expectativas algo más desinfladas...) es posible que opte por movimientos de una sola vez por mes, preparando el "ambiente" para movimientos mensuales de tasa de política monetaria. En su comunicado de ayer, el BCRA informó que se dieron a conocer datos de inflación del IPC San Luis, del Sistema de Índices de Precios Mayoristas y del Índice del Costo de la Construcción, publicados por el INDEC, y de la encuesta de expectativas de inflación publicada por la Universidad Di Tella (UTDT).  La inflación minorista de San Luis muestra un comportamiento similar a la de otros distritos, con registros de septiembre inferiores a los de julio y superiores a los de agosto. Por su parte, las inflaciones de los precios mayoristas y el costo de la construcción se mantuvieron por segundo mes consecutivo en valores muy reducidos. En cuanto a las expectativas de inflación reportadas por la UTDT, la mediana de la inflación nacional esperada para los próximos 12 meses se mantiene en 20% al igual que en septiembre (había sido 25% en agosto). Estas expectativas no registraban valores de 20% o menos por 2 meses consecutivos desde octubre de 2009. Asimismo, las estimaciones y los indicadores de alta frecuencia de fuentes estatales y privadas monitoreados por el Banco Central muestran una evolución de los precios durante el mes de octubre en línea con el sendero de desinflación previsto por la autoridad monetaria Se mantiene intacta nuestra visión del dólar de fin de año en AR$ 15.70.  Los mercados globales no están trayendo sorpresas negativas para Argentina y el fin de año nos encontrará brindando con pan dulce, sidra e ingreso de capitales (con y sin blanqueo). Además, los buenos números de liquidación de granos apuntan en la misma dirección.  No es momento de dolarizar.