Mitos y realidades de las Lebacs

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Mitos y realidades de las Lebacs

Quinta semana
Mayo 2017

Mucho se habla del festival de Lebacs y de que puede ser una bola de nieve cuyo crecimiento puede llevar a una nueva crisis de deuda. ¿Mito o realidad?.

Por un lado, es cierto que el crecimiento de las Lebacs (más pases pasivos) fue importante, ya que el stock pasó de 300 mil millones de pesos a fines del 2015 a 900 mil millones hoy. Ese crecimiento fue impulsado principalmente por dos factores: compra de dólares para aumentar reservas y por los mismos intereses de las Lebacs. 

En cuanto a la tasa de interés de las Lebacs, el rendimiento anual efectivo de las mismas para todo el año 2016 fue del 33.6%, que fue muy alto en dólares pero menor a la tasa de inflación que terminó el año en el orden del 36% (dependiendo del índice que se use). En otras palabras, las Lebacs tuvieron una tasa real de interés negativa. Hubiera sido más ventajoso invertir en bonos con CER, de los que casi nadie habla.