Midweek 19 de Abril de 2017

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Midweek 19 de Abril de 2017

En el día de ayer el BCRA llevó adelante la licitación de Lebacs correspondiente al mes de Abril.  En línea con lo actuado desde principios de Marzo a través del mercado secundario y de lo definido la semana pasada con la tasa de política monetaria, el BCRA reforzó su sesgo contractivo al incrementar los rendimientos de la Lebac corta en 200 pbs.  Así, llevó la tasa de la Lebac a 35 días a 24.25% y unificó el doble juego de tasas que impacta en la economía: Lebacs y Pases. Aunque la inflación núcleo del IPC GBA se mantuvo en 1.6% (promedio mensual) durante el primer trimestre de 2017, todavía se ubica por encima del sendero de desinflación buscado por el regulador para entrar dentro de su objetivo. Las expectativas de inflación medidas por el REM de marzo y los indicadores de alta frecuencia para Abril siguen mostrando valores por encima de lo deseado y esos factores son los que justifican el endurecimiento planteado por el Central. Sostenemos nuestra proyección de tasa de política: creemos que el BCRA mantendrá la tasa en este nivel por tres meses más y luego la reducirá muy gradualmente 50 pbs por mes hasta llegar a 23.25% en Diciembre. Vemos a la Badlar a fin de año en niveles similares a los actuales.